インテグラルの概要

インテグラル
[5842]インテグラル
市場:東G (証券、商品先物取引業)
事業内容:1.エクイティ投資2.エクイティ投資に付随する経営及び財務に関するコンサルティング

インテグラルのIPO(新規上場)日程関連

仮条件決定日 2023/09/04 (月)
BB期間 開始: 2023/09/05 (火) ~ 終了: 2023/09/08 (金)
公募価格決定 2023/09/11 (月)
購入申込期間 開始: 2023/09/12 (火) ~ 終了: 2023/09/15 (金)
上場予定日 2023/09/20 (水)

インテグラルのIPO(新規上場)基本情報

公募株式数 総計:7,500,000株
(公募:5,200,000株 / 売出:2,300,000株)売出株式比率:30.7%
O.A.分 1,125,000株 (O.A.=オーバーアロットメント)
発行済株数 34,300,000株 (上場時、公募株数含む)
OR 25.1% (オファリング・レシオ、OA分含む計算)
想定価格 3,100円
仮条件価格 2,300~2,400円 (変動率:-25.8%-22.6% 超弱気 )
公募価格 2,400円(想定価格との差:-700円 / -22.6%
IPOの資金用途 GP出資、プリンシパル投資、i-Bridgeによるブリッジ・ファイナンス資金に充当する予定

インテグラルのIPO価格マトリックス(価格・吸収金額・時価総額)

想定価格 公開価格 初値 現在値
株価 3,100円 2,400円
-700円
2,400円
±0円
3,210円
(+810円)
変化率 -22.6% 0.0% +33.8%
吸収金額 267億円 207億円
-60億円
207億円
±0.0億円
時価総額 1063億円 823億円
-240億円
823億円
±0.0億円
1122億円
+299億円
※左から右へ時系列的に並んでいます。増減比は左のカラム(行)に対するものです。
※吸収金額はOA(オーバーアロットメント)分を含んで計算しています。

インテグラルの取り扱い証券会社と引受割合・シンジケート

主幹事証券
幹事団と割当
証券会社名 割当数 割当(%) 抽選配分
野村證券 1,782,100株 23.76% 1,604枚
大和証券 1,782,100株 23.76% 1,782枚
みずほ証券 130,000株 1.73% 130枚
三菱UFJモルガン・スタンレー証券 130,000株 1.73% 143枚
SMBC日興証券 130,000株 1.73% 130枚
BofA証券(メリルリンチ日本証券) 41,300株 0.55% -枚
マネックス証券 18,500株 0.25% 185枚
楽天証券 18,500株 0.25% 185枚
松井証券 18,500株 0.25% 185枚
岡三証券(岡三オンライン) 18,500株 0.25% 19枚
東海東京証券 18,500株 0.25% 19枚
岩井コスモ証券 18,500株 0.25% 19枚
SBI証券 18,500株 0.25% 83枚
(その他: auカブコム証券 大和コネクト証券)
※抽選配分は過去の個人投資家への同一条件抽選状況をもとに、およその配分量を算出したものです。

企業データ

会社名 インテグラル
所在地 東京都千代田区丸の内一丁目9番2号
設立 2006年01月12日
従業員数 67人
監査法人 EY新日本有限責任監査法人

インテグラルの概況(直近の経営指標、業績予想)

インテグラルの経営指標グラフ
・単独(単位・千or百万)
決算期 売上
変化率
経常利益
変化率
当期利益
変化率
純資産
総資産
2018/12
(単・13期)
2,664,962 1,574,407 1,092,869 3,076,144
6,676,959
2019/12
(単・14期)
954,362
-64.2%
-226,492
-114.4%
-166,303
-115.2%
3,291,784
9,590,465
2020/12
(単・15期)
1,159,756
21.5%
203,229
-189.7%
153,412
-192.2%
4,077,846
9,876,030
2021/12
(単・16期)
2,637,880
127.5%
1,228,827
504.7%
845,993
451.5%
5,452,589
13,824,631
2022/12
(単・17期)
2,776,720
5.3%
1,152,962
-6.2%
784,720
-7.2%
6,531,845
14,712,142
・連結(単位・千or百万)
決算期 売上 経常利益 当期利益 純資産
総資産
2021/12
(連・16期)
3,863,263 1,681,366 7 17,357,338
32,120,170
2022/12
(連・17期)
5,435,000
40.7%
2,913,000
73.3%
2,021,000
28,871,328.6%
19,405,537
34,918,907
1株あたりに基づく指標
・単独
決算期 EPS BPS 配当
2018/12(単・13期) 415.53 1,169.63 0
2019/12(単・14期) -63.23 1,251.62 0
2020/12(単・15期) 58.11 1,532.45 0
2021/12(単・16期) 31.76 203.97 0
2022/12(単・17期) 28.93 239.88 0
・連結
決算期 EPS BPS 配当
2021/12(連・16期) 40.39 649.48 --
2022/12(連・17期) 74.52 712.78 --
予想PER 41.60倍 (2022/12連・参考EPS:74.52・想定価格3,100円ベース)
予想PBR 4.35倍 (2022/12連・参考BPS:712.78・想定価格3,100円ベース)
予想配当 0.00円(2022/12)

インテグラルの上場前既存株主の状況(ロックアップ・ベンチャーキャピタル保有状況)

氏名 株数(株) 割合(%) ロックアップ
佐山 展生 10,637,000
(2,300,000:21.6%)
35.64 5年など
山本 礼二郎 9,737,000 32.62 5年など
水谷 謙作 2,700,000 9.05 5年など
辺見 芳弘 2,126,000 7.12 5年など
片倉 康就 850,000 2.85 5年など
澄川 恭章 482,000 1.61 5年など
西岡 成浩 480,000 1.61 5年など
仲田 真紀子 400,000 1.34 5年など
山崎 壯 400,000 1.34 5年など
後藤 英恒 400,000 1.34 5年など
既存株主総計(57) 29,846,000 100 対象 27,546,000株
カバー率 100.00%
※上位10名までを表示。株数のカッコ内は売出放出数と割合。
※ベンチャーキャピタルの名称を青色で表示
VC推定保有(0)
(内ロックアップ)
0株
0株(0.00%)

インテグラルのストックオプション(新株予約権)の状況

総会決議 対象株数(株) 行使価格(円) 行使期間
2015-03-16 103,000 5 (自)2023-09-20~(至)2025-03-16
2015-12-07 100,000 5 (自)2023-09-20~(至)2025-12-06
2015-12-07 350,000 5 (自)2016-05-01~(至)2025-11-30
2017-03-13 29,000 5 (自)2023-09-20~(至)2027-03-13
2018-03-30 124,000 20 (自)2023-09-20~(至)2028-03-30
2018-12-27 132,000 20 (自)2023-09-20~(至)2028-12-27
2019-02-28 1,150,000 54 (自)2019-04-01~(至)2029-03-31
2019-12-27 23,000 200 (自)2023-09-20~(至)2029-12-27
2021-01-18 187,000 441 (自)2023-09-20~(至)2030-12-27
2021-12-28 179,000 1,135 (自)2024-01-23~(至)2031-12-25
2022-02-28 24,000 1,135 (自)2024-03-23~(至)2032-02-25
2023-02-10 195,000 1,272 (自)2025-02-17~(至)2033-02-10
SO総計(12) 2,596,000 上場時算入 2,198,000株
※上場時に対象となるストックオプションの対象株数を青色で表示

インテグラルの初値予想・評価・BBスタンス・初値結果関連

BB参加姿勢 評価:3点 (D:パス)
初値予想
(BB開始時)
2,300円(想定価格比: -800円/-25.8%
直前予想
(上場前)
2,232円(公募比: -168円/-7.0%
初値 2,400円(公募比: 0円/0.0%
※評価はS~Dまで、初値予想はBB開始時と上場前直前に行っています。
・新規承認時の第一印象 4点 (C:微妙)
想定仮条件(2,800円~3,400円)

公募については国内募集株式数 4,125,000 株及び海外募集株式数 1,075,000 株を目処に行われる予定ですが、最終的な内訳は、公開価格決定日(2023 年 9 月 11 日)に決定される予定。売出は全数海外売出予定。

これまでに出資している数社が上場を経験。有名なところではスカイマーク、QBハウスなど。初値苦戦銘柄も多いので、インテグラルという名前に嫌悪感を感じる人もいるかも知れない。

投資会社は不人気銘柄多く、PER低め状況の上場銘柄も多いが、こちらは随分評価されて価格設定が高い。割高に見られそう。ただし、売出は全て海外など意気込みだけは高い。

主幹事の手腕が問われるところだが、公募参加するかはかなり微妙でリスクを負ってまでIPOプライマリーに参加したくない方はパスが賢明か?

一部かもしれないが話題性はあるので、下手な船出はしないだろうと予想して、佐山氏の船に乗るか?

最大5年のロックアップあり、ただストック・オプションを見ると売り優勢に見えるのでもう少し価格を下げて出してほしかったところ。
・ブックビルディング姿勢に対するコメント
1.注目度…全般的なIPOとしての注目

他のIPOのイグジットする側のPEファンドとして良く登場するインテグラル。
代表佐山氏はスカイマーク再建などで有名。

注目度はそれなりにありそうだが、良い意味でも悪い意味でも注目度が高い。
上場日は上場ラッシュのスタートにあたり、結果が後のIPOにも響きそう。

2.割安性…PER,PBRなど財務情報、価格設定から

2022年12月度、連結実績EPSは74.52。
想定価格3,100円から計算される予想PERは約41.6倍。

次期予想は困難なため非公開となっている。
中間実績ですでに2022年12月を上回る収益と利益。

この業種は不人気で軒並み低PERがひしめくことを考えると評価しづらい。
仮条件は大幅に引き下げたが、それが割安演出にはなりにくいタイプ

3.規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約267億円(想定価格ベースOA分含む)の大型IPO。→仮条件を下げたことで200億程度になりそう。
上場市場は東証グロース市場。主幹事は野村證券と大和証券の共同主幹事。

既存株主にベンチャーキャピタルなどは見当たらない。
むしろ自社が投資ファンドなので、投資ファンドに投資するという変な構造。

ロックアップは3~5年と非常に長く既存株主はかなり拘束される。

しかしストック・オプション分が強烈な売り圧となる。
5円など含め441円までで約220万株という大量の上場時参入。

高値で売るのが仕事の会社なのでストック・オプションも普通に考えれば早く行使して現金化が常套手段だろう。

仮条件を大幅に引き下げてようやく売れるかどうか?というレベルを考えれば、
需給面は厳しいと言わざる負えない。

4.業種…人気化しそうな業種か?魅力があるかなど

公募組からするとこれほど魅力を感じないIPOはないだろう。
敢えてPEファンドを上場市場で買う理由は見当たらず、上場して自社も市場で放出して現金化するイメージが強い。

一方で投資ファンドとしての意地で公募割れを引き起こさないかどうか?何度もイグジットしたIPOが公募割れ起こしているため、
そんなところに意地はなさそうだが、主幹事としては売り捌けるほどの値札を付けた雰囲気があるので、
この価格なら買ってもいいという需要を喚起できるレベルまで値ごろ感が出ているのかどうか?

5.評価…総合的評価や特記的事項を含める

仮条件の大幅引き下げは想定されたが、それをもって買いに行って良いのかを判断するIPO。
仮条件上限2,400円は想定仮条件の下限2,800円から約15%オフ。
数字的な目安になりやすい2,500円を切っているため、初値2,500円目途ぐらいで頑張るかどうか?

逆にいくら価格を下げてもこの手のIPOにはノータッチという人も多そうなので、
問題は価格じゃないというのもある。
いくらだろうがこの手のIPOは触りたくない人はパスが賢明。

2,400円買い、2,500円売りぐらいの100円幅がこれなら取れるだろうと考える人が微妙だけど手を付けてみるか程度。
個人的にはIPO全体のことを考えると納得の行かない銘柄の上場なのでパス気配。
IPOなら何でも良いわぐらいな人が被害を受けて、市場の改善役目になるかも知れない。

全体考察
総合得点は3点で、私のBBスタンスはD評価です

インテグラルへのみんなの初値予想

初値的中で最大2000円分のアマゾンギフト券をゲット!皆さんの初値予想の投稿をお待ちしています。
インテグラルの初値予想投票は締め切りました。
現在の読者予想件数:71件
読者予想サマリ 平均値:2,721円 | 中央値:2,400円 | 補正値:2,630円
最高:12,000円 >>>> 最低:1,000円
Ymda様(2023/09/15) スタンス:(B) BB期間終了後
予想値:2,800円(公募価格比:+400円)
コバ様(2023/09/15) スタンス:(D) BB期間終了後
予想値:2,400円(公募価格比:±0円)
ジャスト公募価格で収まるのでは
ハルパパ様(2023/09/14) スタンス:(C) BB期間終了後
予想値:2,400円(公募価格比:±0円)
畑の猪鹿蝶様(2023/09/14) スタンス:(C) BB期間終了後
予想値:2,420円(公募価格比:+20円)
幹事証券の意地
みんすくみ様(2023/09/14) スタンス:(C) BB期間終了後
予想値:2,320円(公募価格比:-80円)
NISAに入れたいので232
仮条件でうんと下げてきたのでひょっとしたら楽天銀行のように上がるのかも
アロエ様(2023/09/14) スタンス:(D) BB期間終了後
予想値:2,232円(公募価格比:-168円)
全力避け!?
いけちゃん様(2023/09/13) スタンス:(A) BB期間終了後
予想値:2,400円(公募価格比:±0円)
半年後の株価に期待かな
よしくん211様(2023/09/12) スタンス:(C) BB期間終了後
予想値:2,480円(公募価格比:+80円)
大幅な期待なしです
とーさん様(2023/09/12) スタンス:(B) BB期間終了後
予想値:3,200円(公募価格比:+800円)
行かなそうなときほど意外と行く
まっちゃん様(2023/09/12) スタンス:(B) BB期間終了後
予想値:2,250円(公募価格比:-150円)
必ず当たる
冨樫様(2023/09/12) スタンス:(D) BB期間終了後
予想値:2,380円(公募価格比:-20円)
割れ予想
ハーヴィースペクター様(2023/09/11) スタンス:(D) BB期間終了後
予想値:2,340円(公募価格比:-60円)
k&k様(2023/09/09) スタンス:(D) BB期間終了後
予想値:2,272円(公募価格比:-128円)
上昇する理由がない。
木所正行様(2023/09/09) スタンス:(なし) BB期間終了後
予想値:2,300円(公募価格比:-100円)
じょお様(2023/09/08) スタンス:(B) BB期間終了前
予想値:3,250円(公募価格比:+850円)
いい感じに上がりそう
ぎしんあんき様(2023/09/08) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:1,800円(公募価格比:-600円)
超弱気な仮条件を見ると、投資プロの恣意的な魂胆が垣間見える。
TYO様(2023/09/08) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,100円(公募価格比:-300円)
パスします
n2様(2023/09/08) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,567円(公募価格比:+167円)
厳しそうです
かっきー様(2023/09/06) スタンス:(B) BB期間終了前
予想値:3,595円(公募価格比:+1,195円)
大当たりか大外れか、宝くじ感覚で。
dai様(2023/09/06) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,070円(公募価格比:-330円)
目安の2,000円を少し超えたところ
IPO投資家様(2023/09/06) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,200円(公募価格比:-200円)
そもそもこの会社は好かない。なので申し込まない。
haru様(2023/09/06) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:3,040円(公募価格比:+640円)
いかんやつやな?
まつ様(2023/09/06) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,208円(公募価格比:-192円)
人気がない。公募割れを予想。
めろん様(2023/09/06) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,369円(公募価格比:-31円)
単独なのが唯一の救いと思うが、割れそう。
ネコポス様(2023/09/06) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,700円(公募価格比:+300円)
これくらいかな。
lcms様(2023/09/05) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:2,500円(公募価格比:+100円)
割安にみせる作戦やめい
ラスタ様(2023/09/05) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,200円(公募価格比:-200円)
おすすめできない
UG様(2023/09/05) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,320円(公募価格比:-80円)
下限で決まって野村と大和で意地でもプラスにしそうな雰囲気はあるが、パス。
アクダマンSP様(2023/09/05) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,010円(公募価格比:-390円)
この会社の何が良いの⁈
要らない。どうせ不人気過ぎて上場延期でしょう‥
my20001様(2023/09/05) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,240円(公募価格比:-160円)
想定価格は何だったんでしょうか
だるたにあん様(2023/09/05) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,280円(公募価格比:-120円)
この会社は好きではありません
ルイコスタ様(2023/09/05) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,350円(公募価格比:-50円)
仮条件が大幅に下振れ。こういう案件は過去公募割ればかり。期待薄だろう。
レモンパン様(2023/09/05) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:2,420円(公募価格比:+20円)
ギリギリ割れない辺りで。
ダングラ様(2023/09/05) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,300円(公募価格比:-100円)
こちらも微妙コンサル
hal様(2023/09/05) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,350円(公募価格比:-50円)
パスします
スティンガー様(2023/09/04) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,120円(公募価格比:-280円)
いらないです。
yupa様(2023/09/04) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,220円(公募価格比:-180円)
悩むことなくパス。
タカ様(2023/09/04) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:2,800円(公募価格比:+400円)
厳しいかも
SIFT様(2023/09/04) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,300円(公募価格比:-100円)
上場延期でお願いします
マヌカハニー様(2023/09/04) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:2,400円(公募価格比:±0円)
超絶不人気で仮条件爆下げ…
parms様(2023/09/04) スタンス:(B) BB期間終了前
予想値:2,910円(公募価格比:+510円)
プラス水準
愛読者様(2023/09/04) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,200円(公募価格比:-200円)
野村がこれでは、いらん
色違いのベトベトン様(2023/09/04) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,222円(公募価格比:-178円)
まぁ印象は悪いわな
たけ様(2023/09/04) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,800円(公募価格比:+400円)
波乱の船出。
米国財政破綻様(2023/09/03) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,000円(公募価格比:-400円)
ピタリ賞
ユークリッド様(2023/09/02) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:3,250円(公募価格比:+850円)
ほとんど儲けは出ないだろうしBBは無視していいと思う
ケニー様(2023/09/02) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:3,450円(公募価格比:+1,050円)
SOが凶悪
切り干し大根様(2023/09/02) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:2,800円(公募価格比:+400円)
よく公募割れするIPOの筆頭株主になっている会社
分流器様(2023/09/02) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:3,400円(公募価格比:+1,000円)
イグジットで吸収金額はかなりのもので初値は苦戦が予想される
ピア様(2023/08/30) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:3,001円(公募価格比:+601円)
知名度はあってもこの地合いで、このボリュームなのでこのくらい。
みよぶー様(2023/08/30) スタンス:(B) BB期間終了前
予想値:3,100円(公募価格比:+700円)
さえないですね。
バイオレット様(2023/08/29) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:2,900円(公募価格比:+500円)
上場ゴールだー
VCT様(2023/08/28) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:3,500円(公募価格比:+1,100円)
知名度がある分加味
タンブラー様(2023/08/27) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:3,300円(公募価格比:+900円)
3300ドンピシャ
プルキニエ様(2023/08/26) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:3,200円(公募価格比:+800円)
公募前後で収まる
hakio様(2023/08/25) スタンス:(B) BB期間終了前
予想値:3,035円(公募価格比:+635円)
good campany
nana様(2023/08/24) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:3,050円(公募価格比:+650円)
地合いが良ければいけるかも
はじめ様(2023/08/23) スタンス:(A) BB期間終了前
予想値:6,300円(公募価格比:+3,900円)
ヒヒ様(2023/08/20) スタンス:(D) メルアドなし BB期間終了前
予想値:2,345円(公募価格比:-55円)
AIM様(2023/08/19) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:3,100円(公募価格比:+700円)
9月に期待
オブコス様(2023/08/19) スタンス:(D) メルアドなし BB期間終了前
予想値:2,600円(公募価格比:+200円)
大量のストックオプション5円…

アルファルファ様(2023/08/19) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:3,000円(公募価格比:+600円)
馴染みのあるVC
むーむー様(2023/08/18) スタンス:(C) BB期間終了前
予想値:2,940円(公募価格比:+540円)
JRC様(2023/08/18) スタンス:(なし) メルアドなし BB期間終了前
予想値:1,500円(公募価格比:-900円)
JRCで痛い目にあったから、ここは信用しない。パス。
信用第一。
むきむききんぐ様(2023/08/18) スタンス:(D) メルアドなし BB期間終了前
予想値:1,000円(公募価格比:-1,400円)
むきむきしちゃうぞ!!!
きむ様(2023/08/18) スタンス:(B) BB期間終了前
予想値:3,500円(公募価格比:+1,100円)
少し上かな
マック様(2023/08/17) スタンス:(D) BB期間終了前
予想値:2,200円(公募価格比:-200円)
仮条件を2000円まで下げないと買えません。
jjこ様(2023/08/17) スタンス:(D) メルアドなし BB期間終了前
予想値:1,350円(公募価格比:-1,050円)
Frying 様(2023/08/17) スタンス:(D) メルアドなし BB期間終了前
予想値:2,000円(公募価格比:-400円)
たなか様(2023/08/17) スタンス:(D) メルアドなし BB期間終了前
予想値:2,350円(公募価格比:-50円)
諸行無常様(2023/08/17) スタンス:(S) BB期間終了前
予想値:12,000円(公募価格比:+9,600円)
佐山さんの持ち分は、海外のみで売り出し?
意地でも初値青天井させないだろう・・・。
※ 情報は更新・訂正されている可能性がありますので、詳細は企業ホームページ・目論見書などで確認してください。