デコルテ・ホールディングス(7372)のIPO新規上場情報

SMBC日興証券と大和証券の共同主幹事。
筆頭株主キャス・キャピタル・ファンドのほぼ売出IPO。厳しい経営環境にありそうなフォトウェディング事業がこの時期に上場なのは評価されなさそう。
前期減収減益だが、生き残り事業でアフターコロナで反転できるか？

一部は海外売出となるグローバルオファリング。

第一印象は厳しそうだが、2021年のIPO全勝状態のためこういったIPOの取捨選択が重要になりそう。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

6月22日上場の4社同時上場で公募割れの危険視がされる銘柄。
悪い意味で注目度が高そう。

事業内容も「結婚式（→フォトに特化）」やスタジオ事業、フィットネスなどコロナ禍で超逆風。
さらにファンドのイグジットIPOとなっていて売り逃げ案件臭がする。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2021年9月度、連結予想EPSは93.21円。
想定価格1,720円から計算される予想PERは約18.45倍。

直近で減益減収傾向も反転攻勢となっている。経営戦略をフォト特化などで同業種の中では奮闘。
とはいっても上場廃止が出ている同事業の中でIPOとは・・・。
成長期待が分からない分、価格面から買い易さが出ない。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約72.7億円（想定価格ベースOA分含む）の大型IPO。
上場市場は東証マザーズ市場。主幹事はSMBC日興証券と大和証券の共同主幹事。

ほぼファンドの売出IPO。オファリングレシオも高く売り逃げ必至。

売出後もまだ筆頭株主としてVCが残る。ロックアップは360日or1.5倍だが解除後、売れるなら売ってきそうで
1年経っても売れるなら売る気満々に見えて仕方がない。

需給面では買いも少なそうでかなり厳しいと見る。

４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

「ナシ婚」需要などと言って頑張っているようだが、せめて写真だけでもとお金がかかるならナシ婚の人は自分で残すとかしそう。
完全に式典需要は落ち込んでいる時代とも言えて、今後も苦戦しそうなのは予想できる。

その中でイグジットIPO的なものをされると流石に食指が動かないというのが多数の意見と言えそう。
むしろ助けてくれと出資を求めたり、どこぞの別ファンドに安値で売るほうが理解できる。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

投資家からは厳しい目線で見られそうなイグジットIPO。
現状で苦しい業種が逃げ売のような形でのIPOは受け入れられないか？
特に結婚式系は上場廃止や事業徹底が相次いでいて、デコルテも事業転換しているようだがイメージは残る。

フォトウェディング特化も、正直なところスタジオアリスなど同業種がいるので、
これから上場する企業としての魅力には欠けると見る。

最終評価はやはり厳しいとみてパスのD評価とします。
改めて評価したが良いところが一つも感じられなかった。
なお、グローバルオファリングなので公開価格がどこに落ち着くかも気になる点。

全体考察
総合得点は3点で、私のBBスタンスはD評価です