阿波製紙のIPO新規上場情報

日程・概要
割当
業績・株主
スタンス・評価
読者予想

阿波製紙の概要

市場：東2 (パルプ・紙)

事業内容：特殊紙及び機能材料の製造及び販売

阿波製紙のIPO(新規上場)日程関連

仮条件決定日	2012/10/02 (火)
ＢＢ期間	開始： 2012/10/04 (木) ～終了： 2012/10/11 (木)
公募価格決定	2012/10/12 (金)
購入申込期間	開始： 2012/10/16 (火) ～終了： 2012/10/19 (金)
上場予定日	2012/10/23 (火)

阿波製紙のIPO(新規上場)基本情報

公募株式数	総計：2,500,000株（公募：1,900,000株 / 売出：600,000株）売出株式比率：24.0%
O.A.分	375,000株（O.A.=オーバーアロットメント）
発行済株数	10,172,676株（上場時、公募株数含む）
OR	28.3% （オファリング・レシオ、OA分含む計算）
想定価格	370円
仮条件価格	330～370円 (変動率：-10.8% ～0.0% 中立 )
公募価格	370円（想定価格との差：0円 / 0.0% ）
IPOの資金用途	設備資金に充当する予定(本館追加、研究棟改修工事、量産化設備、井戸設備の更新費など)

阿波製紙のIPO価格マトリックス（価格・吸収金額・時価総額）

	想定価格	公開価格	初値	現在値
株価	370円	370円 ±0円	371円 +1円	451円 (+80円)
変化率		0.0%	+0.3%	+21.6%
吸収金額	10.6億円	10.6億円 ±0.0億円	10.6億円 +0.02億円
時価総額	37.6億円	37.6億円 ±0.0億円	37.7億円 +0.10億円	45.8億円 +8.13億円

※左から右へ時系列的に並んでいます。増減比は左のカラム（行）に対するものです。

※吸収金額はOA（オーバーアロットメント）分を含んで計算しています。

日程・概要
割当
業績・株主
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阿波製紙の取り扱い証券会社と引受割合・シンジケート

主幹事証券

大和証券

幹事団と割当

証券会社名	割当数	割当(%)	抽選配分
大和証券	2,000,000株	80.00%	2,000枚
野村證券	125,000株	5.00%	113枚
みずほ証券	125,000株	5.00%	125枚
三菱UFJモルガン・スタンレー証券	125,000株	5.00%	138枚
SMBC日興証券	62,500株	2.50%	63枚
香川証券	62,500株	2.50%	-枚
(その他：)

※抽選配分は過去の個人投資家への同一条件抽選状況をもとに、およその配分量を算出したものです。

企業データ

会社名	阿波製紙
所在地	徳島県徳島市南矢三町3-10-18
設立	1916年02月12日
従業員数	401人
監査法人	有限責任監査法人トーマツ

阿波製紙の概況（直近の経営指標、業績予想）

阿波製紙のストックオプション（新株予約権）の状況

データ未更新。2015年6月以降の上場銘柄に関して情報更新中です。

日程・概要
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業績・株主
スタンス・評価
読者予想

阿波製紙の初値予想・評価・BBスタンス・初値結果関連

BB参加姿勢	評価： (C:微妙)
初値予想 (BB開始時)	430円（想定価格比: +60円/+16.2%）
直前予想 (上場前)	450円（公募比: +80円/+21.6%）
初値	371円（公募比: +1円/+0.3%）

※評価はＳ～Ｄまで、初値予想はＢＢ開始時と上場前直前に行っています。

・新規承認時の第一印象

名前の通り徳島地盤のオールド企業。
製紙会社って、最近合併生き残りをどうするかって話しか聞かないけど・・・

成長性は全く無いので公開価格でのお得感だけで買うかどうかになりそうです。

資金使途がボロい工場を修理するのに使われそうでなんとなく個人的には嫌ですね。

ただ徳島の企業って頑張ってるとは思います。
紙といっても素材メーカとしていろいろ作れるんですね。
ホームページを参照すると面白いと思います。

・ブックビルディング姿勢に対するコメント

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目
名前の通り徳島地盤の製紙会社。
製紙といってもいろいろあって素材メーカーのイメージの方が正しそう。

東証2部上場と地方銘柄、地味な会社名などをみると注目度は低そう。
ただじっくり企業情報をみれば、それなりの注目はあるかもしれない。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から
2013年3月度の連結予想ＥＰＳは47.2(T社)。
想定価格370円で計算するとＰＥＲは7.84程度。

業績予想は大幅増益だが、直近で大きく減益となった部分もあり変動が激しくてなんとも言えない。
初値に限ってみると大きな変動はIPOらしくていいが、長期保有には厳しいかも。

価格設定は妥当水準。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係
吸収金額は約10.6億円（想定価格ベースOA分含む）、
上場市場は東証2部で主幹事は大和証券。

公募売出比率は公募が売出の3倍程度。

ストック・オプションなしでベンチャーキャピタルの出資は見られるが
数が少なくロックアップ対象、このあたりはオールド企業らしくすぐに売り玉は無さそうで安心。
ロックアップは180日の期間設定のみ。

1枚の価格が安いので多くの場合、複数取引となるのであれば結構軽い銘柄に感じる。

４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

製紙会社と聞くと魅力を感じないが、ホームページをみて新素材の開発などを見ていると
オールド企業ながら魅力も感じる。

欲を言えば、現時点で注目を浴びるような新素材が1つでもあればよかった。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める
三洋貿易と同じ日に東証２部に上場するので、
どうしても目線が比較になってしまうが、こちらのほうが銘柄としての魅力を感じる。

三洋貿易はPERなど割安設定でなんとか資金を集めたい思惑、
こちらは割安感はないが、多少の事業内容の特徴で魅力を集めたい感じ。

個人的にはIPOの意義を考えれば、こちらのほうが欲しいなと思う。
なんというかやっぱりメーカー系って応援したくなります。

全体考察
総合得点は5点で、私のBBスタンスはC評価です