日本航空（JAL)のIPO新規上場情報

噂のJAL。申し込むか申し込まないか、それが問題だ。

規模は6500億程度（想定価格で）
これは評価がかなり難しい。

国内分131,250,000株、海外分43,750,000株。
で国内：海外比は3:1程度。

値決め決定で結構ディスカウントされるかもしれない。仮条件がどうなるかも注目

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目
今年一番の大型IPO、当然ニュースでもJAL再上場のニュースは良くしており
今年一番の大イベントといえるかもしれない。

ただ上場廃止になったのが2年前で、このスピード再上場は
嫌悪感を抱く人も多いことも事実。逆の意味での注目度も高い。

アメリカのGMの再上場もスピード再上場で
公開価格を約6％上回る初値で堅実なスタートを切った。
初値に関しては多少は参考になるかもしれない。

 ２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から
2013年3月度の連結予想ＥＰＳは716.84(T社)。
想定価格3,790円で計算するとＰＥＲは5.29倍程度。

ただこのEPSは税負担が考慮されていないため、実力はもっと落ちると見るべきで
だいたい税負担を考慮するとPER9倍あたりとみるのが妥当と言われている。

比較対象に上がるANAは約15倍あたりの予想なので、
それでも数値上は割安に写るのは確か。

一方、PBRではANAに軍配が上がる。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係
吸収金額は約6600億円（想定価格ベースOA分含む）、
上場市場は東証未定ですが、1部上場でしょう。
なお4分の1程度がグローバルオファリングで海外分。

全数が売り出しな点はマイナス、
ロックアップやストックオプションの類は気にする必要はない。

やはり大きすぎる吸収金額をこなせるのかが焦点になる。
世間の感触的に、欲しいと感じている人が少なさそうな点も問題点。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

１回上場廃止となった航空会社に人気や魅力があるかといえばやはり無いだろう。
もちろん知名度は抜群で盛り返した実績を評価する声もあり、
株主になりたいと感じる人も多いかもしれない。

さらに航空業界はLCCの台頭など、業界的にも厳しくなっている。
国内最大級の航空会社は確かに魅力もあるが、厳しい部分も多い。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める
証券会社の問題もあって、結局主幹事が大和証券となり
この巨大なIPOをどこまで成功させることが出来るかが焦点。

枚数が多いので公募での取得はかなり簡単になると思うが、
初値に関しては公募付近の決着を考える以外に思いつかない。

公募割れ、手数料割れになればせっかく公募で取得しても意味が無いので
そのあたりを十分考えて参加するかを決めたいところ。

また少しでも初値が上がると予測するなら、それなりの枚数を取得しないと
あまり利益にならない部分も残念。

全体考察
総合得点は5点で、私のBBスタンスはC評価です