MabGenesis(653A)のIPO新規上場情報

ペット向けの抗体薬（ワクチン）開発。バイオ関連だが、人向けに比べるとスピーディーさや開発コストが削減できるのが魅力。一方で、上市後に薬価も自由に決められるのが特徴あるが、これが魅力になるのか？需要関係で安売りしか出来ないかは不透明。

とはいえ疾病に苦しむペットと暮らすぐらいなら、こういった開発薬が役立てばと感じるので、ペット好きには魅力のある事業と言えそう。

ペット市場自体は拡大傾向の模様だが、ではペット関連企業が儲かっているか？と問われると比較的低収益なビジネスな気がしてならない。

初値がすんなりこなせるかは、上場時期の他のIPOとの兼ね合いや地合いに左右されそう。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

ペット向けの創薬事業。バイオギャンブル案件。
人向けではないことから、開発スピードの速さ、開発コストの低さが魅力。

ペット市場は拡大傾向が続いており、そこはテーマ性があるものの、
ペット関連企業の収益性の方は個人的には疑問を感じる部分も多い。

11月のスタートIPO。この銘柄から祝日を挟み連続上場という少し過密感あり。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2027年3月度、単体予想EPSは-1.58。
想定価格902円から計算される予想PERは約-570.89倍。

一旦黒字化しているが、赤字再転落というバイオ銘柄らしい業績推移。
指標からは割安性や妥当価格が計れない銘柄。

仮条件は想定価格より大きく引き下げており、主幹事は売値をやや気にした印象。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約20.6億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事は東海東京証券。

売出株式比率52.7%でほぼ公募売出は半々。オファリング・レシオは標準範囲。

筆頭株主含めバイオベンチャーらしい、VCジャブジャブの状況。
売出し数もそこまで多くないことから上場後も保有が残る。ロックアップも1.5倍で解除のため、
高くても1.5倍を超えにくい株主構成。全体的に売り圧のほうが強く感じるIPO。

ストック・オプションの未行使残は60円、130円で562,000株。
多くは行使期間は翌年以降となる。上場時よりも上場後の売り圧が貯まっている状態。

これらの上場後の売り圧が貯まっている状態が、上場時から意識されると株価は上がりにくい。

需給面はあまり良くないと判断したい。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

ペット向け市場、バイオギャンブルIPOという2つの特殊な条件が重なっており、
人気化に関しては一部のこういった銘柄を好みとしている人にはハマりそう。一般的には手を付けづらい内容となっている。

ペット創薬は開発スピードなど利点も多そうで、また社会的にも活躍して欲しいと感じる事業とは感じる。
一方で、介護とかと似ていて、そこで働く人達や事業主があまり良い方向に稼げてないイメージも強い。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

仮条件を引き下げており、少し買いやすくなっているが、
いまいち引き合いのなさを物語っていて、実際に各方面から見ても魅力が薄い。
バイオギャンブル銘柄を少し条件が変わって、ややマイルドなギャンブルになったという印象。
総合評価はC級評価とする。初値は地合い次第、中長期的にはギャンブル色強く苦戦するとしんどそう。

C級評価でも第一印象の5→4に引き下げとして、公募割れの確率もやや高いという感覚だが、
それでもD級評価にしないレベルで、まだ初値プラススタートの方が確率高いと見ている。

全体考察
総合得点は4点で、私のBBスタンスはC評価です