トグルホールディングス(652A)のIPO新規上場情報

AIも活用した土地開発システムを運用。複数の土地を一体化する前からその価値を算定して、ビジネスを進めることが出来るのが強み。

不動産テック系はIPOでも人気が高い。また業績の急上昇が魅力で、粗利の高さが目立ち、不動産仲介業にしては利益が急上昇しそう。

吸収金額大きめ、久しぶりの値ガサ案件で、ミドルリスク・ミドルリターン系に分類されそうだが、上場タイミングも良く、程よい注目が集まれば1枚あたりの利益が初値売りでも出そうな銘柄という第一印象。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

AIを活用した不動産テック事業。複数の土地を纏めた時の資産価値を判断するロジックに優位性。
既にAI活用で業績を伸ばしているところに見どころがありそう。

上場日は１０月末。11月上旬に上場が続く前に入ったのは好材料。
比較的注目を集めそうな業態となっているので、大きめの吸収金額でもなんとかなりそうか？

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2027年9月度、連結予想EPSは274.5。
想定価格4,030円から計算される予想PERは約14.68倍。

急激な業績の成長で値嵩も仕方なしといった状態。
不動産業セクターで見れば低PERで溢れるセクターではあるが、ここは伸び方が一味違う。
まだ買えるタイミングとして注目を集めそう。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約156億（想定価格ベースOA分含む）の大型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事はSMBC日興証券。

売出株式比率33.4%で公募の方が割合高め。オファリング・レシオは標準範囲。

既存株主にベンチャーキャピタルの名前が散見するが、それほど割合が多いわけではない。
ロックアップの掛かりは良くはないので、上場時のある程度の売りは覚悟。
売出してないので、上場時の株価次第ではすぐに売られそう。

ストック・オプションも乱発。26円～公開価格まで計205万株程度。
多くは上場時に行使期間となっていないが、先々の行使・売り圧としては考えておきたい。

上場時の需給としてはやはり150億程度の吸収金額を支える買い意欲があるかどうか？
BB時期のIPO地合いとしては問題なく、十分な買いが来そうと判断する。
問題は上場前の地合い急変だが、そこはBB時に予測しても仕方ないので考えない。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

不動産テック系はIPOでも人気になっている。またAI活用で、しっかり業績が伸びているところも見どころ。
一方で不動産系は金利上昇から、全体の不動産市場の冷え込みが気になる点。しかし、上場時にそれはどこまで反映するか？

IPO観点では久しぶりの値ガサIPOとなる。値ガサは買いにくさという評価にもなるが、
今回のように業績の伸びから、想定価格が上昇し続けているタイプは初値も上がりやすいと見る。
ミドルリスク・ミドルリターン系として見ておき、IPOなんだからとリスクを取りたいところ。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

久々の値ガサIPOでミドルリスク・ミドルリターンとなるが、
ここは値嵩が業績の良さから来る状況と見て総合評価をB級評価とする。
仮条件は若干の上振れ程度に止めており、しっかり売り切ることを意識したか？

一先ず地合いが悪くなければ、まずは初値5,000円以上を意識して、
そこから先は値ガサの良さを活かして1枚あたりの利益の上乗せ幅が大きくなって欲しいところ。
4,000円から1.5倍になっても6,000円なので、5,000～6,000円ぐらいのレンジでプラス側の初値視点となって欲しい。

全体考察
総合得点は6点で、私のBBスタンスはB評価です