ルクレ(648A)のIPO新規上場情報

建設関係のDX化支援。得意とするのは画像記録（現場写真）を管理記録として簡単に整理できる。その技術を活かして、他分野（保育記録・整備記録）にも手を付けている。

建設関係への導入多く約11万社。さらに解約率も低くSaaSとしては強固。業績もSaaSらしい利益の急伸が見られる。

想定価格ややや織り込み済み、吸収金額も大きめで初値自体は上昇はするも、上場時の地合いにも多少は左右されそう。

このところイグジットIPOなどやや不満のあるIPOが多かっただけに定番の優良IPOのイメージ。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

建設DX。現場の写真をAI解析して自動で業務遂行が得意。
すでに多くの建設会社に導入されていることが自慢。

上場日は他のIPOから離れている単独上場で、普通に目立ちやすい。
注目度では適度な初値結果になりやすい条件となっている。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2027年9月度、単体予想EPSは91.73。
想定価格1,360円から計算される予想PERは約14.83倍。

業績好調で、今後も現状の建設DX事業だけでも高い伸びが期待できそう。
他の建設DXやDX化企業に比べても、利益がしっかり出ていることを考えれば買える水準。

主幹事野村證券らしく仮条件は引き上げてきているが、それだけこの価格での引き合いの強さの証明になる。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約52.2億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事は野村證券。SBI証券が幹事証券で2社構成。

売出株式比率85%で売出が多い。オファリング・レシオもやや高めの水準。

既存株主にベンチャーキャピタルは見当たらない。創業者の池田 武史氏が保有株を全て売り出す。
上場で創業者から手が離れるタイプのIPO。

ストック・オプションの未行使残は89円で805,000株が全て行使期間。
上場時の売り圧はストック・オプションの換算で良さそう。

吸収規模が50億レベルとやや大きめだが、上場時期的には十分な買いが入りやすそう。
VCなどの売り圧が感じられないことから、上場時価格が買えると評価されれば需給面は大丈夫そう。

需給で初値高騰は見込めないが、最悪な需給模様もイメージしにくい。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

建設DXに関してはそれほど新規性はなく、人気化というほどでもなさそう。
得意な部分は業務フロー中に便利に組み込まれているDX化なので導入したら手放しにくい。
そのため低い解約率を考えれば、SaaSの得意なところでもあるストック収入の継続は確約されやすい。

得意な業務フローの画像解析を保育園の見守り記録業務、自動車整備など他分野の整備記録に展開途中。
新しい柱が作れるかは不透明な状況。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

主幹事野村證券の安定したIPOというイメージ。総合評価はB級評価とする。
過度なイグジット色もなく、現在の主力事業だけでも十分な成長が期待できそう。
吸収金額が大きくても買いが入りやすく、ほどほどの初値上昇スタートが見込みやすい。

強めの仮条件から見ても引き合いの強さが感じられ、初値は2,000円のラインが意識されるか？
よっぽどの地合い悪化となれば公募付近、通常レベルなら2,000円を目指しそうと判断。

規模感のあるIPOでもしっかりとした初値を形成できれば、IPO市場の盛り上がりにも繋がりそう。

全体考察
総合得点は7点で、私のBBスタンスはB評価です