KOMPEITO(618A)のIPO新規上場情報

SBI証券主幹事。

オフィスで冷蔵庫・冷凍庫を常備して生鮮食品を含めた「設置型社食事業」。「オフィスでやさい」がメイン。この手の事業はベンチャーで挑戦しているところがいくつかあるが、生鮮食品の社食流通は難易度高そう。

しっかりと資金調達して全国規模展開。そして上場まで、売上の伸び、事業の伸びは素晴らしい。

一方、IPOとしては黒字化して成長フェーズでの上場だが、ベンチャーキャピタルなどの出口上場ともなっている。この手のIPOの出だし（初値）は控えめになることが多く注意が必要。

上場日の地合いによって、大きくどちらにも転びそうという第一印象で、BB時の雰囲気を改めて確認したい。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

オフィスに生鮮食品も含めた社食を準備する置き食事業。
これまでにも賞味期限などが長い食品は事業としてやりやすかったが、足が早い食べ物まで
利用できるようになったのが特徴。経費として節税対策の後押しもある。

上場日は８月の夏休み後の、９月の一発目となる。
最近のIPOは充電期間を経ても、あまり買い需要が積み上がる気配がないのは注意。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年8月度、連結予想EPSは114.4。
想定価格1,560円から計算される予想PERは約13.64倍。

売上の伸びを考慮すると、妥当な評価といったところ。
グロース銘柄で今後もこの事業が成長余地があると考えれば、安い値段で買えることになる。
しかし、この価格でもイグジットの意欲が相当強そうな銘柄なので、株価上昇の足枷に。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約75.1億（想定価格ベースOA分含む）のやや大きめのIPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事はSBI証券。

公募5万株で残りは売出しとイグジットIPO。オファリング・レシオはやや高め。

既存株主の一覧を見ても分かるようにVCからの資金調達が多く、
これが今回のイグジットIPOに繋がっている。上場時に3分の2程度は出口となるが、3分の１は残る。
ロックアップも「90日or1.5倍」となっているように、少しでも売れるものならイグジット気配が強い。

ストック・オプションの未行使残は1円から525円まで。
VCの保有と比較すれば、そこまで気になるようなものにはならなさそう。

IPOの初値視点、上場後の値動き視点で見ると需給面はかなり警戒と言える。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

事業が福利厚生となることで企業や従業員も節税感覚で、会社で少し健康的な食事が取れることがメリット。
これまでは生鮮食品をスムーズに提供するのが難しかったところを可能にしたのが特徴。
資金調達で流通網をうまく広げたことが、上場まで成長することとなった。その代わりイグジットIPO色が強い。

個人的には目新しさがある導入期は良いと思うが、こういうのも飽きられて使われなくなる危険性もある。
今後も、さらなるバラエティに富んだ方策が打てるかは企業成長には必要になりそうと考える。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

9月のスタートから対応が難しい、SBI証券主幹事のIPO。
イグジット色のIPOはやはり需給面で不安で、初値やその後の株価の動きに期待は薄い。
IPOの醍醐味でもあるローリスク・ハイリターンのスペックとは程遠く、参加はややギャンブル的になる。
総合評価はC級評価として、公募割れのリスクありでも気にならず攻めてきた人が申し込むタイプか？

9月には幸い、この後にIPOが複数あるので、あまり初手にヘタを打つぐらいならここは様子見しておいたほうが、
9月のIPO戦線の心理的安心にも繋がるかも知れない。

全体考察
総合得点は4点で、私のBBスタンスはC評価です