エブリー(607A)のIPO新規上場情報

ダウンラウンド上場で、想定価格が非常に低単価。ワンコインどころか、その半分以下となる。仮条件は少し上げてくるかも知れないが、それでも買いやすい価格帯なのは間違いない。

レシピ動画サービス「デリッシュキッチン」はコンシューマー向けで有料サービスを進めるクックパッドに比べると、こちらは企業向けソリューションが売上のメインであることから、利用者へはあまり収益ポイントをおかず優しい。利用者としても役に立つ印象が強い。

上場はようやく黒字化で、VC出資も多く、ストック・オプションも乱発しているので、早く上場したいとなって企業評価が低くても上場を急いだ印象。

公募参加自体はしやすくなったことを、公募組視点では高く評価したい。1.5倍のロックアップ解除価格が意識されそうだが、公募230円なら345円なので1枚あたり1万円は利益がでそうな期待感がある。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

動画レシピサービス「デリッシュキッチン」を起点に小売系マーケティングビジネス。
データドリブンで小売広告などを行う、やや一昔前から流行りになった業種。

8月の上旬上場で隙間上場。タイミング的には初値にはベストとなりそう。
この後は夏休み相場に入るため、最後の一発的な盛り上がりを見せるかどうか？

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年6月度、単体予想EPSは16.88。
想定価格230円から計算される予想PERは約13.63倍。

指標的には特に割安感を感じないが、ダウンラウンドと低単価がどう影響するか？
公募組、セカンダリー組には参加しやすいIPOだが、あくまでも短期のイメージ。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約15.6億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事はSMBC日興証券。
超低単価なのに吸収金額10億超えは、株数ジャブジャブ感あり。

公募売出比は売出し比率81.3%と売出しが多い。オファリング・レシオはやや高め。
売出元はKDDI他、ベンチャーキャピタル勢が半数売り出すなど出口上場。

ダウンラウンドしてでも出口上場を急いだ感は強い。

上場後もベンチャーキャピタル勢が半数を保有を残す。またロックアップが90日or1.5倍で解除となっており、
とにかく手離れ感が強そうで、売り圧を感じる。1.5倍を超えたらすぐにでも売られる可能性。
今回、ダウンラウンドということで1.5倍超えまで上場後持ってこれそうな部分もあるため、
思惑通り進んだら、かなり警戒したいところ。

ストック・オプションの未行使残は90円～480円で複数。
多くは想定価格の230円より高い310円以上となっている。
この価格水準を考えると上場後300円台は十分可能とは見られそう。

ロックアップ解除も300円台、ストック・オプションでの行使価格設定も300円台となると、
やはりいくら低単価と言っても300円台以上の評価がしにくいところ。

需給面は上場時価格では買い優勢で、初値プラス自体は期待できるが、
300円台では相当な売り圧と、これ以上の買い意欲を喚起するのは難しさを感じる。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

動画レシピアプリ「デリッシュキッチン」は当方もクックパッドよりも使っており、消費者に優しく便利に使えたのは確か。
収益ポイントを消費者に求めてなく、企業のマーケティングに使っていて、その姿勢は変わらないようだが、
残念なことに消費者にも有料プランなど導入を進めている部分もある。すでに収益部分で苦戦模様が伺える。

出口上場を急いで、ダウンラウンドでの上場となったが、今の段階で上場されると先々伸びる期待部分に乏しい。
上場時の低単価が売りとなるIPOになりそう。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

初値視点で見て、銘柄の全体評価ではなく、低単価という部分。
IPOの上場時点での買いが戻ってきているという2点で初値がプラス見込みを得やすい銘柄。
総合評価自体は200円台上場、初値300円台スタートという思惑でB級評価とする。

ファンドのイグジット出口案件なだけに、セカンダリー勢の上追い姿勢が出にくい銘柄。
ロックアップ解除価格も含め、300円台では株価が押さえつけられやすく、
もたもたしているうちに、短期相場が終わってしまいそう。逆に短期の内に上を抜ければひと相場は作れるかも知れない。
それも終わってしまえば、上場時価格まで戻ってきそうな銘柄。

なお、上場日の8月上旬は分からないが、現状のIPOは短期買い姿勢が戻ってきて、
本来のIPO地合いになっているとはBB時点で感じる。

全体考察
総合得点は6点で、私のBBスタンスはB評価です