アイ・グリッド・ソリューションズ(603A)のIPO新規上場情報

大型商業施設や事業所などの屋根の上に太陽光発電を設置、電力小売もしていることから、それらの事業所の発電を含めて電力利用効率化にも取り組む。

再エネ事業は古くからIPOでも出てきて、新ビジネスとして人気はあったが、ようやくここに来て安定的な収益感も出てきたところ。業績推移を見てもIPOでやや安心して参加できそう。

単価も安いことから、比較的公開価格で参加しやすさもあるので、公募参加メリットもありそう。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

主に大型商業施設などの屋上などに太陽光発電を設置、
そこからの発電を含めて電力小売契約が主流。蓄積データによる独自AI技術が自慢。

エネルギーの効率利用は、今後もそれなりにテーマ性の高い事業。
徐々に浸透期にも入っていることから、ここでの上場は好感をもって受け入れられそう。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2027年6月度、単体予想EPSは61.88。
想定価格710円から計算される予想PERは約11.47倍。

業績推移などを加味すると、もっと評価できそうでかなり割安な印象。
売出しの多いIPOということで割安で提供という感じか？

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約87.6億（想定価格ベースOA分含む）の中型～大型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事は野村證券。

公募売出比は売出し比率75%と売出しが多い。オファリング・レシオもやや高め。

ベンチャーキャピタルからの出資も豊富だが、筆頭株主は伊藤忠商事。
この伊藤忠商事とVC勢は今回の上場で売り出さない。
一方で関係会社にもなりそうな関電は100％売出すなど、上場時に株を全数放出するところもある。

VCが売り出さずの全数保有というのは後の売り圧となるが、ロックアップは180日。

ストック・オプションの未行使残は60円、400円で439万株。全数、行使期間内（信託など含めロックアップあり）。
VCと同じくSOも後の売り圧として非常に厚いものを感じる。

上場時は安く売り出す印象で良いものの、後の株価は売り圧が多いので、しっかりとした業績の成長がないと難しい。
IPO短期視点では、公開価格の割安感意識で、普通のIPOプレミアムディスカウントが貰えればといったところか？

吸収金額90億規模はやや荷持たれ感があり、同時上場でもあるので、
需給面ではやや評価を下げたいところ。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

電力効率化事業もようやく収益が安定的になってきており、さらに今後も電力使用の効率化はエネルギー施策としても、
大きな国策テーマとも言える。ここは収益モデルが、設備投資でやや負担があるモデルだが、
安定してきたことから、発電設備をパートナーが保有する「アライアンススキーム」も導入。全体収益の安定化も狙う。
特に大規模発電事業では節税効果も大きなところなので、2つのプランを選べるのは面白いと言えそう。

上場後、ロックアップ期間が過ぎてからの大きな売り圧が目につくので、中長期対象の投資としては判断が難しくなりそう。
だからと言って、短期で取れるのは売出し多めで若干割安放出しているなという部分ぐらいに見える。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

VC出資も多いイグジット案件ながら、VCが上場時に売り出さずロックアップがしっかり。
価格解除などもなく、さらに公開価格が割安設定に見えて、しっかりと需要を喚起しそう。
上場時の需給は決して良くないものの、割安分ぐらいは評価されそうなIPO。

とは言え、割安面だけで初値が上昇するほどIPOは単純ではないので、
もしもの公募割れまで含めて考えて、ロックアップ解除期日の180日（半年）レベルの動きまで見据えて参加が良さそう。

事業内容的には悪くなく安定感もでてきていることから、総合評価としてはB級評価としたい。

全体考察
総合得点は6点で、私のBBスタンスはB評価です