note(5243)のIPO新規上場情報

ダウンラウンド上場。ギブアップ上場と揶揄される。それもそのはずで売上と反比例して赤字拡大。半年前の時価総額から想定で8分の1レベルで上場予定。ここまで評価を下げての上場も珍しい。

新しいメディアポータルサイトとして数年前から成長しているものの財務が酷すぎるのは気になるところで、ここから黒字の儲かる会社への変貌は難しいか？

ここまで株価が下がってくれて公募参加できるのなら、というお遊び感覚で参加のIPOになりそう。買い得なものだけど手を付けて良いものなのか？安いものには理由があるか？

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

メディアプラットフォーム運営で知名度高い、そのため注目度も高そう。
残念なのは満を持して上場ではなく、赤字に苦しむ中ギブアップ上場な状況という部分。

想定価格が異常に安いとみられるか？価格をつけられるレベルでないと見られるか。
上場日は3社上場で、知名度的にはサンクゼールも負けてなくSBI主幹事も入って混戦模様。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2022年11月度、単体予想EPSは-61.24。
想定価格300円から計算される予想PERは約-4.9倍。

売上伸びるも赤字拡大傾向で黒字化の見込みなし。
今後も収益改善の糸口が良く分からないところが割安性の評価が出来ない部分となっている。

単純にダウンラウンド上場（半年で8分の1）、ワンコイン以下の想定価格で買いやすさはある。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約4.41億円（想定価格ベースOA分含む）の小型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事は大和証券。

売出株式比率83.6%と売出が多い。オファリング・レシオは低めの水準。

ベンチャーキャピタルからの出資はかなり多く売出後も、相当量の保有株を残す。
ロックアップは1.5倍で解除となるため単価が安くても1.5倍価格は注意か？

ストック・オプションも乱発。ダウンラウンド上場というのもあって行使価格が公開価格より高いものも。

吸収金額5億以下の小粒案件。買い易さもあって初値に対する需給は問題なさそう。
安くても売り切ってしまいそうなベンチャーキャピタルがロックアップ解除なら大量売りが怖いところか？
初値1.5倍が需給面でも大きな境目という印象。

４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

もともとは注目度も高く上場観測もあった企業。直前に高値で資金調達も出来ているように期待度は高い。
一方で、黒字化の見通しが財務状況から付きにくいのが難点。

IPO公募参加的には安いので魅力を感じるところ。
それよりも上場前のスタートアップへの投資意欲が削がれるような上場と感じる。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

その安さから公募参加に魅力を感じる銘柄。
また吸収規模も小さく、オファリングレシオも低いことから公募株に希少性は持たせている。
かなり公募組有利な状況と評価して最終B評価にしたい。

一方でVCのロックアップ解除の1.5倍を超えると容赦なく売られる可能性もあるので注意。

黒字化の見込みなくとにかく逃げ出したい層もたくさんいての上場とも見られる。
上場時からかなり揶揄されているのもかわいそうなので、見返して欲しいところもある。

全体考察
総合得点は6点で、私のBBスタンスはB評価です