Recovery International(9214)のIPO新規上場情報

上場予定日が2月3日で2022年IPO第一号の可能性。岡三証券主幹事。
訪問看護事業で地域包括ケア関連。高齢化社会で需要高い。

売出し割合多く、イグジット臭はする内容。また成長を織り込んだ価格設定で割高感もあり。

期待したい事業ではあるが、上場時点での評価がどうなるかによって初値は判断が分かれそう。中長期的な躍進には期待したいところ。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

2022年最初のIPOに滑り込み。主幹事は岡三証券。
職種は訪問看護系で、需要は感じるがIPO人気度としてはややイマイチのサービス業。

IPO地合い次第というところがありそうだが、2022年一発目という部分は加点したい。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2021年12月度、単体予想EPSは89.65円。
想定価格3,060円から計算される予想PERは約34.13倍。

業績の成長は評価できるが、その分急成長を織り込んだ価格設定。
仮条件はレンジを大きく広げて下方向拡大（約2割）。
仮条件の経緯を見ても、やや割高感という評価は免れなさそう。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約19.2億円（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証マザーズ市場。主幹事は岡三証券。

売出株式比率87.2%程度と売出が多い。オファリングレシオも高めの水準。
VCの保有が多く、上場時に半分程度放出。ロックアップも1.5倍で解除となるので、さらなる放出もある。
他にも投資してきた会社などが全放出など売出IPOの雰囲気。

ストック・オプションの未行使残は358円で63000株。
すべて行使期間に入っているが、株数自体が少ないので影響は薄い。

売出比率が高いIPOというのが気になるところで、高いところで売り抜け感が強い。
上場時がゴールではないといった見どころも欲しいところ。需給面ではやや不安とする。

４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

訪問看護サービスは近年たけのこのように全国的に増えているサービスで、首都圏中心に大きく成長は立派。
働きやすい環境など仕組みづくりがしっかりしていそうなので、全国波及も考えられる。

一方で似たような訪問看護サービスは全国的にすでにあるようにも感じるので、
この会社が仕組みを携えてフランチャイズ的に増えるかどうかが今後の成長の鍵となりそう。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

2022年のスタートIPOからやや微妙で悩ましい案件。
本来なら1号案件ということでご祝儀評価的にしたいが、IPO地合いも弱気継続中。
結果的に地合い次第で良い方にも悪い方にも転びそうな状況で上場日を迎えそう。

事業の訪問看護サービスはまだまだ伸びそうな雰囲気があるも、
IPO自体は売出イグジット臭がして、やや価格帯も割高。
IPO人気が落ちてきている時に、やや割高感があるIPOというのが引っかかる部分。

仮条件の下限レンジが大きく引き下がっているのも弱気の証拠と言えそうで予想が難解になった。
それでも新年一発目ということでプラス初値を期待したい。

3,000～4,000円の初値でもみ合う結果あたりが一番起きそうな雰囲気。
上値追いの形にならなければ長期的にだらだら下げそうで不安なIPOか？

全体考察
総合得点は5点で、私のBBスタンスはC評価です