ビジョナル(4194)のIPO新規上場情報

グローバルオファリング（公募については国内募集株式数 505,100 株及び海外募集株式数1,622,600 株を目処に行われる予定：売出しについては国内売出株式数 1,274,400 株及び海外売出株式数 9,974,300 株を目処に行われる予定）
かなり海外配分数が多い。国内は公募売出で1,779,500株を予定。

グループ体制になったことで「ビジョナル」という社名で上場だが実質上場観測のあったビズリーチの上場。

注目度の高いマザーズ大型IPOで、業績の伸びも良い。期待されたスタートになりそう。

値ガサな部分がどう影響するか？

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

4月注目IPOのビズリーチことビジョナル。TVCMなどで知名度高い。
マザーズの大型IPOとなるが海外配分が大きく、国内の吸収金額はそれほど大きくない。

値ガサであることも含めて、注目度では発行会社側が強気姿勢となりそう。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2021年7月度、連結予想EPSは11.92円。
想定価格4,355円から計算される予想PERは約365.35倍。

かなり強気の想定価格から仮条件も強気で4,500～5,000円。
海外勢の需要も十分見込んで条件を決定していそうで主幹事の欲深さが出ている。
バリュー面では考えないほうが良さそう。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約594億円（想定価格ベースOA分含む）の大型IPO。
上場市場は東証マザーズ市場。主幹事は野村證券と三菱UFJモルガン・スタンレー証券の共同主幹事。

売出株式比率84.1%と売出が多く、オファリングレシオも高めの水準。
VCやファンドの保有が多く上場時の売出数を助長している。
逆に言うと上場後はそれほど売り圧力が残らないか？

一方ストック・オプションは大量発行。価格も43～1250円と安く気になる部分。

需給面は決してよくないが、今回の公募売出の90％弱を海外配分に回しているため、
国内での供給が少ない。その需給バランスが初値にどう影響するか？

日本市場に上場しながら海外にたくさん配分しすぎるのも何とももどかしいところ。

４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

転職市場系のビジネスで業績の伸びが良い。ファンドの投資が多いことからも事業形態も期待されていた。
上場観測がある中、満を持しての上場だがやや出口案件と感じる部分も。

高い成長率が今後も続くかの判断が見分けどころか？

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

IPOの地合いが悪い状態だと、なんとも微妙なイメージが強くなる銘柄。
発行価格が高く初値売り向けにならなくなってきている。
さらに海外配分も大きく、国内で公募当選の期待も低いとなれば妙味に欠けるIPOとなってきた。

初値が高くなっても蚊帳の外、当選してもややリスクを抱えて上場日を迎える印象。

それでも注目度の高さからなんとかしてくれそうなところで中立判断の最終評価とする。

全体考察
総合得点は5点で、私のBBスタンスはC評価です