ＪＳＨ(150A)のIPO新規上場情報

社会的な問題に解決する事業。障害者支援で在宅医療と地方創生で貢献する。しっかりとビジネスの仕組みを作り上げて業績も良いのは素晴らしい。社長はNフィールドに続いて2社目の上場達成。本人は看護師としての資格もある模様。

グロース・小型・社会テーマ性の高い事業で注目したい。同時上場となるが小粒なため初値も上がりやすそう。

一方、既存株主にベンチャーキャピタルの名が並びロックアップは1.5倍で解除。とりあえず公開価格の1.5倍が強烈なラインとなりそう。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

N・フィールド創業者でもある看護師野口 和輝氏による2社目のIPO。
敏腕経営者として、また社会的に意義のある事業を伸ばしているとして注目されそう。

上場日はソラコム含む4社同時上場。小粒案件なので買い分散がそれほど影響ないと言っても、
やはり上場ラッシュ中の4社同時上場というのは初値視点で割り引いて評価したい。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2024年3月度、単体予想EPSは25.07。
想定価格380円から計算される予想PERは約15.16倍。

現状の成長力を加味すると、価格設定は割安評価できる。
またワンコイン以下の価格設定も買い易さから魅力の一つになりそう。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約3.71億（想定価格ベースOA分含む）の小粒IPO。
上場市場は東証グロース市場上場。主幹事はSBI証券。

全数公募の売出なし。オファリングレシオはの標準範囲。

既存株主にはジャフコを含めベンチャーキャピタルからの出資が多い。
特にVC勢は上場時に売り出ししてないためロックアップが外れる1.5倍以上からは確実に利確しそうな気配。
一旦のVC勢のイグジットに対して上場後の支援組がどこまで買うことになるか？

ストック・オプションの未行使残は425円、353,000株が全数行使期間内。
こちらも基本行使されて売り圧になると考えたい。

VC+SOの売り玉は合計で約270万株弱。発行済ず株式数の約半分となる。（公募株は85万株）

小粒で初値に関しては需給面に問題を感じないものの、やはりロックアップ解除からの売り圧には警戒。
逆に言えば1.5倍までは買いやすい銘柄。

４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

障がい者の雇用支援、生活支援等を行う。特に精神疾患者は国の方針から入院期間を減らし、
社会に付き合いながら豊かに暮らすという方針なので、JSHのような企業は需要が高い。
社会的問題にしっかり向き合って事業で改善しようという魅力ある会社と言える。

ベンチャーキャピタルからの出資も多く、上場で一旦はイグジットされる向きもあるが、
今後も必要とされるビジネスなので、上場後もじっくりと企業価値を向上させて欲しいところ。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

吸収金額5億以下、売出なしという公募株にはかなり魅力をつけてきた銘柄でB級評価とする。
一方、ロックアップが1.5倍で解除されるところからはかなりのボリュームの売り玉が潜在。
分かりやすく警戒ラインも見えている。大きな売り玉も凌ぐようなIPO地合いにはなっているので、
「VCの売りvsセカンダリー勢の買い」が上場後も展開しそう。

初値は1.5倍超えは普通に行きそうだが、その後の展開はリスクを取るものにリターンがあるのかないのか？

上場ラッシュに埋もれそうに見えて、主幹事SBI証券など荒れそうな予感も多分に含んでいる。

全体考察
総合得点は7点で、私のBBスタンスはB評価です