KOKUSAI ELECTRIC(6525)のIPO新規上場情報

全数売出。再上場案件。前身は2018年に上場廃止となった日立国際電気。半導体製造装置メーカー大手。

グローバルオファリング（売出しについては国内売出株式数 28,394,000 株及び海外売出株
式数 30,453,600 株を目処に行われる予定）

海外にも売り出すということで最終的には仮条件でどのような価格感になるか、その価格でちゃんと需要が保てるかが初値に影響しそう。

ひとまず上場再編後、プライム上場銘柄は成績が良いので、よく考えて参加・不参加を決めたい。

半導体市場が急激に冷え込み始めて売上減少予想は頂けないところ。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

楽天銀行以来の東証プライムへの上場。規模感的には注目度は大きい。
市場再編後プライム上場銘柄は３戦３勝（公開対初値）で、その後の株価も高いのはイメージ良し。

吸収金額が1000億超えの超大型IPO。1000億超えはソフトバンク（2018年12月上場）以来となる。
今のIPO地合いでこの大型半導体銘柄を支えきれるかに注目。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2024年3月度、連結予想EPSは87.67。
想定価格1,890円から計算される予想PERは約21.56倍。

半導体関連になるが、生産の前工程装置会社で内容的にはいまいち。
再上場銘柄とも見られ業績が減収減益となる状況で、この想定価格の評価は割高。

仮条件を引き下げてきたものの十分とは思えないが、機関投資家の需要次第。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約1,279億円（想定価格ベースOA分含む）の大型IPO。
上場市場は東証プライム市場。主幹事は野村證券とSMBC日興証券の共同主幹事。
（野村・日興タッグでグローバルオファリングならなんとかしそうな雰囲気は強い）

公募0の全数売り出しのイグジットIPO。売り出し元は投資ファンド。

多くを売り出したあともファンドの持ち分は多く追加売りは警戒もロックアップは価格解除なしの180日。

ストック・オプションの未行使残も167円や1円といった完全に売り手市場の状況。

需給面ではかなり厳しい内容と評価。
なお、最終的には海外売り出し分が増えており上場時の売りは少し絞っているのと、
海外動向が強いのは好材料。

４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

景気に左右されやすい半導体関連だが、ここは前工程の装置会社で高技術側のシェアが高い。
しかし、過去にTOBで上場廃止になっているように自身で業績をどうこうという雰囲気でないのは残念。

IPO的な魅力には乏しいと見ておきたい。
国際的なシェア争いをしている1社に過ぎないことから、残念ながらここがという魅力には乏しいとしか評価できない。
特に日本の半導体は過去の電気会社のブランド（ここは日立）が崩れて名前を変えてが多いもの全てパットしていない。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

プライム上場ということで他のIPOとは違ったパワーバランスがありそうな部分をどう見るかになりそう。
仮条件は引き下げたものの、それほど下げておらず高く売りつけたいイメージは強い。
しかしながら海外配分が増えていることから、この価格でも一定の強い需要は確認できる。

敢えて五分五分の勝負をする必要がない方はパス案件で良さそう。

仮条件の引き下げ方が上限で想定価格の50円安と考えると、
売出し価格1,840円→上場初値1,850円～1,890円。その後は主幹事も知らないけど成功パターンの青写真は描いていそう。

全体考察
総合得点は4点で、私のBBスタンスはC評価です