HiJoJo Partners(657A)のIPO新規上場情報

想定仮条件（520円～555円）。アッパーマス層以上に投資しにくい海外のユニコーン企業への投資機会を提供。近年、米国でのAI関系会社が超巨大規模で上場するなど、投資先が成功している。

そのため成功報酬等で業績が良い。タイミングが良いので勢いで上場まで進んだ感あり。業績推移が、そのまま今後も続くとは考えないほうが良い。

新規性の高さは評価できそうで、また単価を見ても想定価格はうまく調整されている感あり、地合い次第で上下に大きくぶれそうな銘柄。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

海外のユニコーン企業に対して独自で投資ファンド組成をして、
一般の投資家にも投資機会を与えるビジネスモデル。AI系の米国IPOなどもあり好調。

類似企業として昨年末FUNDINNOが上場して今は株価が低迷。
このビジネスモデルが上場して受け入れられるかが疑問。
注目度は功罪両方の面でありそう。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年10月度、単体予想EPSは25.63。
想定価格538円から計算される予想PERは約20.99倍。

直近の業績とこれからの成長期待を織り込んだ価格設定で割高感あり。
調子が良い時に高値で上場してしまいたい思惑を感じるのは残念。公募組には厳しい材料か？

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約55.7億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事はみずほ証券。

公募売出比は6:4で公募がやや多め。オファリング・レシオは標準範囲。

ベンチャーキャピタルからの出資も多いが株主一覧では下位。
ロックアップに関しては段階的解除や明確にロックアップに書かれていない個人株主、VCなどあり。
複雑で解除されるなら売りたいという状況なので売り圧は警戒しておいたほうが良い。

ストック・オプションも1円ストックオプション等、売り圧高め。
価格帯も150円までなので、公開価格でも十分行使して報酬として得そうな状況で、こちらも将来の売り圧換算。

調子の良い時に上場してイグジットしたい圧が非常に強く感じる。
この手のIPOに現状の地合いで買い手が集まりにくいと感じるため、
初値視点ではかなり需給面は悪そう。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

不透明感の強い業種なので人気化はしにくそう。一方で、実際に上場先がIPOまで到達して投資には成功している。
業績も好調で、このように大型投資がさらに成功するなら、さらに大きな業績の伸びは期待できる。

今回の上場に関しては、調子の良い時に上場して資金集めと、企業体のイグジットが垣間見れているのが残念。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

IPO初値視点では難点の多い銘柄。昨年のFUNDINNOが参考になるとすると、
あちらは嫌われる部分がありながらも初値はプラスで、その後転落。
同じように初値はなんとかなると思うと、そうは行かないというのがIPO。
初値売りだけを考えると無理があると見て、総合評価はC級評価とする。

BBスタンスの更新を、現在上場しているIPOの結果が悪い状況で書いているために、
地合いの悪さが少し反映されている。上場時には変わる部分もあるので、そこに期待して攻めるのはありだが無理も禁物。
Anthropicの上場も控えており、さらにはOpenAIの上場もうまく行けば成功して巨額の売上は期待できる。

全体考察
総合得点は4点で、私のBBスタンスはC評価です