ジャパンホームシールド(667A)のIPO新規上場情報

地盤調査会社から建築時の地盤工事、そして建設後の建物検査事業まで、建設検査ソリューションの比率を高めて、住宅提供フェーズの全工程でのサービスを強調。

スタンダード上場らしい低成長、もしくは横ばい企業。IPOらしさはない、また高成長は期待しにくい業種で初値期待は乏しい。

価格設定も妥当レベルであまり割安感がないのは、主幹事野村證券らしいところ。

11月の最終日が上場予定なので、日取りの関係で無風で上場できるかどうか？

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

地盤調査会社が、建物検査業務なども取りいれ住宅関連検査を一気通貫でサポート。
業種的には非常に地味。上場市場の東証スタンダードでIPO初値向きではない。

上場日は11月最終日の単独上場、他のIPOと重なりが少ない。
注目度は低そうなので、卒なく無風上場が出来るかどうかというところ。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2027年2月度、連結予想EPSは129.17。
想定価格1,220円から計算される予想PERは約9.44倍。

妥当な価格設定で割高感はない。
住宅市場の影響を受け、現状低成長だが、今後どうなるかの判断は個々によりそう。
私は今後も縁の下の力持ち的な感じで根強い需要から成長すると思っているが、そういう評価はされなさそう。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約58.5億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証スタンダード市場。主幹事は野村證券。

全数売出で公募なし。売出元は筆頭株主のVC。
オファリング・レシオも高い水準。

売出上場となり、この形の上場ならもう少し株価の割安性をアピールして欲しいところか？
配当はそこそこあるので中長期で持つ材料にはなる。

上場後はロックアップが固く、価格解除なし。上場後の既存株主による売り圧は感じない。

ストック・オプションの未行使残は1,000円で154,000株。行使期間に入っているがロックアップが掛かっている。
1,000円という価格が下がってもこれ以上は下がりそうにない基準価格として扱えそう。

初値から旺盛な買い需要が望めない銘柄で、
それが売出しのみで吸収金額60億規模となるとかなり重たい。
需給面は初値視点でかなり厳しいと判断。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

住宅関連の検査・調査・メンテナンスといった地味なサービス。
金利上昇で住宅着工戸数も下がっており、今後も地盤調査業務などは縮小に向かうそう。
一方で住宅検査に関しては大手ハウスメーカーの検査部門の人員が高齢化により、
こういったところにサービスを移行している情勢が伺え、今後も必要となる検査業務は地味に需要があると感じる。

IPO的には初値には期待できず魅力がない。一方で中長期的に見て分散投資のポートフォリオとして組み込むなら良さそう。
といっても、上場後安くなった地点で買えるのが最良手と見えるので、結局は売り出し価格に魅力を感じない。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

初値視点で見ると公開価格が関の山という内容で、総合評価はC級評価とする。
ある程度の下値の固さはありそうだが、好んでこの手のサービスの株を中長期に持ち続ける必要もないと見れば、
完全にパスするといったのも良さそう。

2017年に似たような社名でジャパンエレベーターサービスホールディングスという会社が上場したが、
あちらもエレベーターの保守で地味系IPOという判断だった。
しかし、約10年経って上場時から大きく価値が上がっている。

同じように10年スパンまで考えると、保守やメンテナンスを扱う会社は根強い需要で儲かるという可能性はある。

全体考察
総合得点は4点で、私のBBスタンスはC評価です