RECEPTIONIST(660A)のIPO新規上場情報

SBI証券主幹事。受付業務系DX化、SaaS系IPO。
業績は売上好調で利益も付いてきており、優良IPOらしい内容。

一方でベンチャーキャピタルの出資も多く、イグジットIPO。上場後もロックアップ解除が1.5倍で売り圧を感じることから、1.5倍あたりが目安になりやすそう。

SBI証券で良いスペックでも、飛び抜けた注目度や面白さがアピールできなかった場合はやや不調なときもあるので注意。現状はSaaSだけだとインパクトは薄い。

吸収規模は小さいので、結局は需給で初値プラスの見込みは強い。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

受付システム「RECEPTIONIST」と起点としてクラウドサービスを展開。
受付業務の無人化からデータ化することで管理業務も請け負う。
外食で注文がタブレットに変わっているように、受付もタブレットに変わっているのはよく感じる。

典型的なSaaS企業のIPO。上場日は連続上場から少し先。
このIPOが終わってからは11月末まで空白となる。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年10月度、単体予想EPSは76.33。
想定価格820円から計算される予想PERは約10.74倍。

同業種との比較、業績の伸びをみると割安感あり。
繰越決算による税効果は加味すべき指摘はあるが、それでも妥当な設定。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約13.8億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事はSBI証券。

公募5万株で残りは売出しというイグジットIPO。オファリング・レシオも高めの水準。

ベンチャーキャピタルからの出資が多く、上場時に半数売り出すなどイグジット感あり。
またロックアップも1.5倍で解除されるなど、上場後株価が上がれば追加売りの懸念。
1.5倍を超えるのはやや厳しそうな売り圧は感じる。

ストック・オプションの未行使残は167円～560円で、合計565,650株。
上場時参入は304,750株で、こちらも売り圧とし意識したい。

吸収規模は小さめだが、売出しの多いイグジットIPO。
また上場後も売り圧懸念があり、株価上昇の上値は抑えられやすいタイプ。
初値目線ではとりあえずプラスになりそうなスペックだが、あまり上昇は期待しないほうが良さそう。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

事務所などの受付を見ると着実に内線電話から、タブレットタイプに置き換わっている世の中。
しかし、このシステムがRECEPTIONISTだけがやっているわけではなく、売上シェアは15％程度（首位）。

DX企業としてベンチャービジネスがうまくいっているので、IPOとしては成功例として持ち上げられそう。
今後は受付業務以外への管理システムで強みを出していきたいところ。またSaaSの死が言われるようにAIで代用されないかも不透明な部分。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

SBI証券主幹事ということで、初値上昇にはどちらかというと
物凄く目立つようなビジネスをしていたほうが良さそうだが、中庸な良好スペックIPOという印象。
イグジット色も強いということで、総合評価はB級評価とする。

規模感もここ最近のIPOでは小さいため、需給面で初値では問題なし。
一方で、やはり1.5倍の壁を上場後にどう意識されるかで、盛り上がり模様が変わりそう。
ロックアップ解除の売りを気にしない流れになるか、手前で気にされることで案外伸びずに下がる可能性も捨てきれない。

全体考察
総合得点は6点で、私のBBスタンスはB評価です