かがやきホールディングス(624A)のIPO新規上場情報

2025年7月に上場予定も中止、約1年越しの再挑戦。

前回上場予定時から
・想定価格1,200円→700円
・公募：300,000株→140,000株
・売出：300,000株→60,000株
となり価格設定、規模感ともに削減している。

今回の公募組には非常にお得な設定。これで買われないなら、相当魅力がないことになるのでここまでくれば買いが入るか？

しかし、3社同時上場で名証ネクスト上場では分が悪い。業種は士業グループでサービス業。成長性では評価されなさそう。底堅さはあるので、初値だけでなくじっくりと緩やかな上昇を待てる人向け。

一方で地方市場のIPOはいきなり動意づくことあり、それがいつ来るかは風任せと言える。その時のために仕込んでおくという考えもあり。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

2025年7月上場予定も延期となった出直し案件。
出直し案件の場合は、次こそしっかり上場となるため公募組に条件が良くなることから、
初値は好結果になることが多い（公募株が美味しくなりやすい）。

上場市場は名証ネクスト、業態も士業サービス群の地味系でIPOらしさは乏しい。
上場日は4社同時上場となるため、蚊帳の外にはなりやすく初値だけの目線では見ないほうが良さそう。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2025年6月度、連結実績EPSは148.47。
想定価格700円から計算される実績PERは約4.71倍。

業績推移的には特段急落とかは考えにくい業態でもあるため割安と見て良さそう。
しかしIPOでは割安だからといって、上場時点ですぐに買いが集まるとは限らない。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約1.61億（想定価格ベースOA分含む）の小粒IPO。
上場市場は名証ネクスト市場。主幹事は東海東京証券。
なお、2025年7月上場予定時は東証グロース市場にも上場予定だった。

公募７：売出3で公募株の割合が高い。オファリング・レシオは標準範囲。

既存株主にベンチャーキャピタルなどの出資は見当たらない。
ロックアップも価格解除などなく固い。

ストック・オプションの未行使残は133,900株。行使価格が500円、1000円、2000円と設定されており、
2024年の時点では上場時の想定価格よりも高い。2025年の上場時想定価格1,200円も考えると、
今回は名証ネクスト上場とはいえ、700円での価格設定はお得感は非常に強い。

名証上場なので吸収金額1.6億を小粒感があると評価しづらい部分はあるが、
投機筋に扱われるとすぐに跳ねるような規模感。需給的には動意付きをいつでも待っているレベル。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

士業系をホールディングス化して、中小企業などに対して経営支援をワンストップで行う。
事業規模的には小さいものの、縁の下の力持ちとして根強い需要はありそうな分野で現状の安定業績推移は期待できる。

上場延期案件となったことで、上場時の時価総額などかなり設定を低めにしており、
市場鞍替え意識なども含めて、ステップアップの成長は見込め、それがいつ意識されて動意付いて株価が上がるかといった内容。
地方市場上場銘柄独特のいつか来る爆発力には期待。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

初値視点で評価すると、地方市場上場の地味系銘柄。主幹事もやや弱め。
また1年延期といった苦しさも見えており、さらには4社同時上場とデメリット評価が多い。
それらの部分を考慮して初値不安はあるので、総合評価はC級評価とする。

一方で設定価格も低くしており、上場時株価はお買い得。
吸収金額も下げたことで、仕掛けられて動意付けば一気に株価上昇の余地がある。
これを待つことが出来るのであれば、上場前から参加メリットは十分にあるし、
後から狙われることを意識して、上場時から買いが入る展開で初値自身もそれなりに好結果まで考えられる。

延期案件のIPOは初値はプラスになることが、これまでの経験からも多い。
板が薄く株価は跳びやすい銘柄なので注意して取り組みたい。

全体考察
総合得点は5点で、私のBBスタンスはC評価です