ベルテックス(623A)のIPO新規上場情報

不動産投資型クラウドファンディングも運営する、総合不動産業。商品開発では駅近、先進設備などで利便性が売り。

不動産価格も高騰しているが、業績好調。不動産業は低PERが一般的なので、今回も比較的数字的には買いやすさがある。ただ、不人気で特に初値高騰とはいかないのがこの手の業種。

同時上場も響いて初値はそれほど見どころあるものにはならなさそう。しかし、配当もでそうだし、株価対策的なことは業績良ければしてくれそうで、ストック・オプションの数字ぐらいを目標にはしそう。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

不動産開発事業、不動産投資型クラウドファンディングも手掛ける。
扱う物件は駅近や先進設備など、資産価値が高いものをという意識がある。

IPOでは一般的には不動産業は不人気扱い。初値目線で見る注目度は薄い。

上場日は4社同時上場、主幹事も東海東京証券となればやや弱気にならざる負えない。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年11月度、単体予想EPSは137.21。
想定価格530円から計算される予想PERは約3.86倍。

業績好調に反して、不動産業らしい低PER、さらにはPBR1倍割れなどIPOなのにバリュー株。
配当もしっかり出すことから、公募で持って非常にお得な状況。
ただし、初値から上昇するかは別の話で、上場時でもお買得価格で買えるかも知れない。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約22.8億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証スタンダード市場。主幹事は東海東京証券。

売出株式比率16%と公募が多い。オファリング・レシオは若干高めの水準。

既存株主にベンチャーキャピタルなどからの出資は見当たらない。
ロックアップも固めで、公開価格も安いとなれば需給は締まりそう。

ストック・オプションの未行使残は1円～1,050円まで。総数789,000株。
2024年11月の決議で900円で発行しており、それが12月から行使可能とみれば
上場後十分900円ぐらいまでの上値余地があるとは考えられる。

吸収金額の20億規模でそれなりだが、価格設定も割安で買いやすい。
需給面は悪くないが、4社同時上場の影響は初値に出やすい業種となっている。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

不動産業はIPOでは人気がない。既上場銘柄でも基本低PERで放置されている銘柄が多い。
こちらの特徴は首都圏・駅近の利便性と充実度重視の物件が多い部分。不動産価格も上昇しており、今は良いけどという部分は強い。

不動産投資型クラウドファンディングでも高利回りの投資先が散見されるが、
ベルテックス自体も上場すれば配当利回り高めで、上場時株価も安い。こちらに投資して間接不動産投資みたいなイメージでも良さそう。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

不動産業セクターが4社同時上場に入ってきており、
また主幹事が東海東京証券ということを考えると、スペックほどの期待する初値スタートにはなりにくいかも知れない。
総合評価はC級評価にするものの、公募参加して損なものを手に入れるイメージはなく参加姿勢は強めで良さそう。

初値だけでなく、株価上値余地がありそうな水準まで上がったら売るぐらいのイメージで参戦したい。
ストック・オプションで900円、1050円が見えているので、とりあえず900円目標などで持っておくなど良さそう。
配当もしっかり出るので中期で保有するのは厭わなくても良い銘柄。

全体考察
総合得点は5点で、私のBBスタンスはC評価です