ヒトトヒトホールディングス(549A)のIPO新規上場情報

スポーツイベントなど円滑に遂行するためのスタッフ派遣事業。イベントマネジメント事業。プロ野球球団から業務委託されて長く運営してきた強みがある。

また約12,000人という人財プールが強みで大規模イベントでの対応力もある。

しかしインフラ業務であるため必要のない時には仕事がなく苦しいというのはコロナ禍で証明。外部環境次第で業績は変わりそう。

IPO的には公募０で全数売出し、さらにロックアップが明ければ追加売出しが見える売り手市場っぽさが影響しそう。

単価は安いので買いやすさはある。また下値の幅が狭いのは魅力。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

スポーツイベントの運営や管理、警備・清掃など。
昔からある人材派遣やアルバイト業ということで、IPOらしい新規性は乏しい。
社名の「ヒトトヒト」はインパクトは感じる。

IPO冬の時期に、地味系IPOが頑張れるか問われると厳しく評価したい。
注目度分野ではマイナス評価。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2027年3月度、連結予想EPSは46.07。
想定価格480円から計算される予想PERは約10.42倍。

低単価だったが、仮条件は410～430円と更に引き下げてきた。
主幹事野村證券で、この動きはさすがに初値から格好を付けてきそうか？
ただし警備会社と考えると、想定価格付近の500円あたりが株価上限の良いところ。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約19.3億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証スタンダード市場。主幹事は野村證券。

全数売出しで公募なしのイグジットIPO。筆頭株主のVCが売り出す。
オファリング・レシオは高めの標準範囲。万博特需の後でイグジットIPOは心証が悪い。< br>
VCの売出し後も7割程度が残る。ロックアップは90日と他よりも短いため、
先んじて追加換金売りは十分にありえるため先売り感強く、株価上昇を妨げそう。

ストック・オプションの未行使残は200円、240円で合計624,750株。
全てが上場時参入となっており、こちらも売り圧として換算。

やや出口上場のイメージが強く、需給面は苦しそう。
仮条件を下げて需要喚起がどこまで好影響となるか？

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

古くから明治神宮の野球場整備業務を受託していることで、野球球団などとの契約率が高い。
しっかりとした業務量を抱えており、それに耐えうる人材プールも自慢。安定的な仕事需要は今後も続きそう。

一方で社会インフラ系とも言えるので、爆発的に成長するような業種ではない。
IPOに関しては完全にイグジット臭がするので、IPOとしての魅力は欠けると言えそう。
万博需要のような目に見えるビッグイベントでの活躍など、今後はテーマ性が欲しいところか？

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

ここ最近、全く受け入れられてもらえないイグジット臭満々のIPO。
主幹事野村證券が仮条件を低く設定して、売り切る需給模様に持ってくることが出来るか？
総合評価は地味系・イグジットということで、Dに近いC級評価とする。

単価が安いことで買いやすさはあるので手を出しやすそうだが、
初値売りで儲かる金額もしれていることから、期待しない程度に見るのが良さそう。
初値450円で成功、500円行ったら大成功と言えそう。

全体考察
総合得点は4点で、私のBBスタンスはC評価です