PRONI(479A)のIPO新規上場情報

BtoBマッチングプラットフォーム業。プラットフォーム業ということで、しっかりとした仕組みが構築された段階では、今後の成長期待度は高そう。

黒字化でIPO。ロックアップ解除や1円ストック・オプションを見ていると上場後高値での売り圧は相当に感じるが、上場後の成長性期待も相当に感じる。

初値はまずは1.5倍付近を想定したいところ。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

BtoB受発注プラットフォームのアイミツを運営。
中小企業のDX支援において、直にアプローチするよりもこういったプラットフォームがある方が
双方にとって安心感があり需要が高い。DX推進から注目度も高そう。

上場日はクリスマスイブで2社同時上場。
今年のIPOは翌日のクリスマスが最終ということで、買い疲れの時期もなんとかなりそう。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2025年12月度、単体予想EPSは122.22。
想定価格1,730円から計算される予想PERは約14.15倍。

業績は増収続きで好調も、急な黒字転換にて上場。
成長性は織り込んでない価格設定とみられ、かなり割安感は感じる。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約34.4億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事は大和証券。

売出株式比率85.5%と売出が多い。オファリング・レシオも高めの水準。
ベンチャーキャピタルからの出資が多く、上場時に4分の1～4分の3程度売り出す。
イグジット感があるが、それが価格設定を比較的抑えめにしている要因。

ロックアップは1.5倍で価格解除要件が掛かっており、1.5倍は非常に意識されそう。

ストック・オプションは1円で約50万株。行使期間は先なものの確実な先の売り圧力と言える。

需給面は若干荷持たれ感。しかし、成長期待もあるので買い自体は入りやすそう。
1.5倍価格でさらに売り圧が急上昇する銘柄で、やはり1.5倍までという目安が強い。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

BtoBマッチングビジネスで高い需要をバックボーンに収益構造が良い。
VC出資が多く上場して出口となっている印象所強いが、上場後のさらなる成長にVCが売った後、ついて行けるか？

IPO初値視点では、まずは公開価格から1.5倍までは真空地帯として買いやすい印象。
事業として面白いのがマッチングシステムだが、ここは受注側にも発注側にもサポートに人が当たっている部分。
システムが事業に役立つ部分と、人が事業に役立つ部分をしっかり認識している。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

出口案件で規模感もそこそこだが、成長期待度は高そうで公開価格は買いやすい。
ロックアップ解除の1.5倍までは買いやすいIPOとみて、総合評価をB級評価とする。

上場時の地合いが悪く初値がイマイチだったとしても、1.5倍ターゲットまでは買いやすい環境として扱えそう。

例年、クリスマスイブやクリスマスは少しサンタプレゼントIPOとして意識されがちだが、
今年はクリスマスの日でIPOも千秋楽を迎える。意外にもこのあたりのIPOもオーラス近しの雰囲気となって
注目度は例年よりも高まりそう。

全体考察
総合得点は6点で、私のBBスタンスはB評価です