ノースサンド(446A)のIPO新規上場情報

近年業種として非常に増えているコンサルティング企業。人材が非常に大事となり、IPO資金使途は主に人材調達費用。

一昔前は頭脳エリート集団を抱え、指導型で他社に入っていく感じだったが、最近はこの会社のように伴走型で支援していくところが多い。一昔前の人材派遣企業は使われ役が多かったことを考えると中間地点にいる印象。

業績の伸びは非常によく、さすが現状の流行りの業種という印象。想定価格は以前のような折り込み過ぎはなくなった。しかし吸収金額が大きめなため初値高騰は期待できない。

広く浅く初値売りで儲けが出るタイプのIPOとして発進して欲しい。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

やや規模の大きなコンサル系IPO。昔に比べると成長を伴って上場するところが多い。
新味には欠けてきているものの、安定性は充実してきている。

上場日は11月下旬の単独上場。それほど混み合う上場スケジュールではなく、
3桁億吸収金額を吸収できるほどの注目度が出てくるか？

注目度の点では中立評価。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年1月度、単体予想EPSは50.35。
想定価格1,060円から計算される予想PERは約21.05倍。

業績推移からは高い成長率を示しているものの想定価格や仮条件は織り込み済み。
割安性には乏しい。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約209億（想定価格ベースOA分含む）の大型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事は大和証券。

公募売出比は約半々。オファリングレシオは高めの標準範囲。

ベンチャーキャピタルからの出資は見当たらない。
上位株主の取締役からが4割程度放出と売出量多めは気になるところ。

ロックアップは180日で100％。
ストックオプションの未行使残は300万株あり大量だが、行使の解除要項に業績が含まれており厳し目。
差し当たっての上場後の売り圧は気にしなくて良さそう。

上場時の売出量が気になるところだが、それでも公開価格では欲しいとなるかが鍵。
今のIPO地合いだと需給面良好とは決して言えない。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

コンサル系でもチームで伴走型というタイプ。頭脳コンサルで主導型とは異なる。
情報共有ツール「Notion」の販売代理店としても活躍しており、ITビジネスコンサルに強み。

人材・人間力を重視したコンサル採用・コンサル支援を行っており、これからの社会では評価されそう。
業績推移が好調なのも、必要なビジネスを着実に行っていると伺える。まだまだ成長余地があると考えて良さそう。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

総合評価はB級評価としたかったものの、3桁億吸収金額のIPOの需給面の懸念点を意識して、
最終総合評価はC級評価とする。大型IPOの初値の試金石になりそうで、とりあえずは微増でもプラス決着となって欲しいところ。
初値予想的には1,300～1,500円あたりが理想のポイントか？

業績堅調であることや、コンサル系企業はしっかり伸びているところが現状は多いため、
中期的に見れば買いやすいIPOと言えるかも知れない。
初値視点だけだと地合いや需給で公募付近は仕方ないものの、しっかりとした業績の伸びが確認できれば、
ジリジリと株価を伸ばしてもおかしくないタイプと見る。

全体考察
総合得点は5点で、私のBBスタンスはC評価です