ＮＥ(441A)のIPO新規上場情報

Ｈａｍｅｅ株式会社（コード：3134、市場区分：スタンダード）が同社株主に現物配当として本銘柄株式を分配するスピンオフを実施。

Hameeの中でも、EC支援クラウドの「ネクストエンジン」は有名で分野シェア高い。そこを切り離して上場ということで期待度高い。

上場時に売出しがないため、親会社として維持されるHameeとの親子関係が厳しいのは懸念材料。ロックアップは180日。

過去のスピンオフIPOを参考にすると、既上場銘柄の株価推移も合わせて評価が必要になる。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

スピンオフIPO。スピンオフ元はHamee[3134]。
スピンオフは元を持っていたら配分されることから、特段公募株に強いメリットはない。
これまでも初値はそこそこという決着が多い。一応は事業内容の将来を考えて有望なら見どころとなる。

ネクストエンジン事業はHameeの中でも悪くない。
上場日は10月IPOが終わって落ち着いた後となるが翌日に同時上場を控える。
これといって目立った内容にはならなさそう。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年4月度、単体予想EPSは59.95。
想定価格730円から計算される予想PERは約12.18倍。

業績の伸びは頭打ちのようだが、指標的には割安感あり。
もう少し株価上昇の余地はあると感じられる。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約4.19億（想定価格ベースOA分含む）の小粒IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事はみずほ証券。

全数公募で売出しなし。上場後はHamee株主への割当があるので、そちらからの売り圧はある。

ストック・オプションの未行使残は223円で364,000株が行使期間となっている。

公募株は少ないので需給面では非常に良いが、上場前のHameeの株価推移に注意。
結局Hameeを買えば手に入るので、公募株の希少性はあまり担保されない。

それでも初値は公開価格よりは上がりそうな状況。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

スピンオフIPOは通常のIPOとは違って、あまり初値売りで儲けようと思わない方が良い。
これまでのスピンオフIPOを見ていると、それなりにスピンオフ前の株価よりも両株併せて上昇しているものが多いが今回はどうか？

EC支援プラットフォームは、やや頭打ちというのが見えているのでIPOらしさが薄いのは残念。
上場後に業績が悪い結果に下方修正されて株価下落のリスクは感じる銘柄。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

正直なところスピンオフIPOは、上場前のスピンオフ元の株価推移も影響することから評価がしづらい。
NEはECプラットフォームとして伸びてはいたが、若干事業の頭打ちも感じる。
総合評価としてはB~C程度と見て、最終B級評価とする。

公募株が当たれば嬉しいものの、小粒な割には初値が伸び悩む想定。
結局Hameeを買って手にする層も一定数いるため上場日に売り圧も出てくる。

初値が1,000円ぐらいまで伸びれば、かなりラッキーだったと振り返られる程度で身構えたい。

全体考察
総合得点は6点で、私のBBスタンスはB評価です