インフキュリオン(438A)のIPO新規上場情報

想定仮条件（1,450円～1,540円）、SBI証券主幹事。
赤字脱却で伸び盛りのフィンテック、グロース企業の上場。
売出し比率も高く、規模感大きいが期待度も高そう。今後も伸びていく様々な決済システムを統合・一気通貫で提供。

ロックアップ解除価格が1.5倍や2倍など複数あることも見ても、株価上昇期待はありそう。

目に見えていて新しく出来たと感じる複数のサービスを提供しているのも分かりやすく好感。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

グロース上場のフィンテック系企業。IPOでは人気の高い分野。
SBI証券主幹事で、この手の大型だと話題になりそうか？

上場日は10月後半。程よく分散されているも10月はIPOの数が多く選別色はでている。
上場日にうまく地合いが噛み合うことも大事になりそう。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年3月度、連結予想EPSは10.25。
想定価格1,495円（1,450円～1,540円）から計算される予想PERは約145.85倍。

高PERも赤字脱却後すぐで、高成長を続けていることを考えると許容されそう。
仮条件は1,540～1,600円となり、さらに上下20％超え付きの条件。こちらの方がやや引っ掛かる。

売出しの多いIPOなので仮条件上限の1,600円で収まると思うが、
下手な条件をつけられると、公募前の対応や動きが難しくなる。
また、過去の結果から20％超えの条件がついているIPOの初値上昇状況にもバラツキがある。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約103億（想定価格ベースOA分含む）のやや規模の大きなIPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事はSBI証券（海外向けJ.P.モルガン共同主幹事）。

売出株式比率71.9%と売出多め。オファリング・レシオも34.1％とやや高めの水準。
VCなどの上場時放出が多め。上場後の保有が減るのは買いたい人にとっては好感か？

ロックアップは条件が複数。価格解除も1.5倍や2倍、期間も120日があるなど差がある。
こういった差があるロックアップ条件は条件解除で先売り感が出るので注意。

ストックオプションの未行使残は160～1250円まで幅広く、それなりの大量発行。
上場時参入も多く、こちらも売り圧として換算したい。

吸収金額もやや大きめで、上場時、さらに上場後の売り圧もやや高め。
需給面は決して良くないので、それを上回る上場時の買い雰囲気が出るかが重要。
初値は地合い次第で上にも下にも転びそうな雰囲気。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

フィンテック企業として決済全域をカバー。大株主に三井住友カード、三井住友銀行がありバックボーン強い。
サービスに「Trunk」という次世代金融サービスと銘打つものがあり、
利用者だけでなく提供者にもメリットがあるソリューションに強みを持っていそう。

利用者側からすると、すでに様々な決済システムが有り、その中で「お得なものはどれか？」的な
複雑な選択が増えているように感じるが、それを優位に提供できる基盤がインフキュリオンにあるかどうか？
業績の伸びは評価して良いところと感じる。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

フィンテック系IPOがSBI証券から登場ということで、第一印象としては期待度が高かったが、
仮条件発表でやや高めの条件、売出しが多い規模大きめIPOとなると手放しに喜べない状況。
総合評価はB級評価とするものの、地合いが上場日に非常に悪ければ公募割れまでありえると見る。

とは言っても、こういった内容のIPOを危険視してパスしていれば、全くIPOに参加する妙味はないので、
素直にフィンテック系の成長企業を応援して盛り上がってほしいという願望込みで期待したい。

初値は公開価格が1,600円に決定するとして、1.5倍が2,400円というのを考えると、
とりあえずは2,000円超えで盛り上がってくれるか？というところ。
期待し過ぎは禁物も、参加しないと面白くないIPOと言えそう。

全体考察
総合得点は6点で、私のBBスタンスはB評価です