山忠(391A)のIPO新規上場情報

名証メイン市場上場で不動産業セクター。初値向きではない印象もあるが、不動産事業を手広くしていて業績堅調。かなり割安なことから買いやすい内容。

アイザワ証券主幹事でお得意様に配られるIPO案件となりそうだが、初値自体はそれほど上がらないことが多いため、上場後でもチャンスがありそうな銘柄として注目。

7月末のIPOでスケジュール的に注目度が高くなるようであれば、初値から好発進も期待できる。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

名証メイン上場で不動産業セクターという地味系案件。
愛知県本店、事業展開も愛知県中心で地方案件。さらに期数35期程度と
IPOで出だしで注目を集めるタイプではない。さらに主幹事もやや力不足感。

初値視点では注目度不足は否めないものの、7月の隙間期間に最終上場。
上場タイミングを考慮すると、注目度不足を補いそうな予感。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年4月度、連結予想EPSは388.90。
想定価格2,600円から計算される予想PERは約6.69倍。

業績は安定的。低PERオンパレードの不動産業セクターだが、
こちらも想定価格で併せて控えめになっている。
割安感は初値には反映されにくい部分だが、買いやすさは感じる。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約4.94億（想定価格ベースOA分含む）の小型IPO。
上場市場は名証メイン市場。主幹事は藍澤證券。
名証メインにしては規模感はやや大きい。

公募売出比は１５：４で公募が多い。資金使途は長期借入金の返済。
キャッシュフロー改善が目的に見える。オファリング・レシオは標準範囲。

既存株主には一族の名前が散見。上場時に売出しておらず、さらにロックアップは掛かっていない。
親族関係が簡単に手放すとは考えにくいが、ロックアップがないことは考慮しておきたい。

ストック・オプションの未行使残は73,800株、行使価格1,500円が上場持参入。
こちらも一旦利確したいだろうことを考えると、株数は上場後の売り圧として考慮したい。

閑散相場になりやすい地方上場で、一定数の売り圧が存在するのは懸念点。

上場時から買い上がるような銘柄ではないことを考えると上場初値は厳し目に見たい。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

愛知県を中心にビジネスホテル運営など不動産関連を手広く行っている。
不動産価格の上昇もあり、現在は業績は堅調に推移。インフレもあり向こう数年はまだまだ堅調な予測も付く。

公開価格でも指標的に割安感はあるものの、上場時に閑散相場になる可能性は見えていて、一旦下押しする可能性もある。
しかしながら長期的に見れば、どこかで同意付くタイミングがありそう。上がるタイミングを待てる人向けIPO。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

不動産セクターの地味系案件が地方市場上場。
こうなると初値は微妙というのが定石。
しかし、上場タイミングや割安感の買いやすさを考慮すれば、少し上目に評価しても良いと考え
総合評価はB級評価とする。

上場時や直後の需給面は厳しい状況も考えておき、下に押せば難平して買えるぐらいの姿勢で参加したい。
もちろん、上場時から同意づいてくれれば、それはそれでIPOの短期イベント投資で利確したい。

絶対的安心はないB級評価として、隙間上場でうまく立ち回りたいところ。

全体考察
総合得点は6点で、私のBBスタンスはB評価です