ウェルネス・コミュニケーションズ(366A)のIPO新規上場情報

2022年6月に上場予定も延期。3年後の再挑戦。3年前からの成長も引き続きしているので悪くはなさそう。

従業員の健康管理DXサービス。予約サービスやペーパーレス、データ一元化などで便利さで対応している。そこからSaaS型の健康管理サービスを提供、利用料ビジネスを展開。

低いチャーンレートや高いストック収益が見どころ。

安定的な業績を残して3年後の出直し上場ということで比較的良い評価がしやすい。野村證券主幹事ということで仮条件がやや強気に上振れの可能性も。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

エンタープライズ（大企業）の健康管理SaaS事業。DXなどのテーマ性あり。
2022年に上場予定も上場延期、3年後に出直し再上場。
出直しIPOは明確な買い得感が出やすく初値は伸びやすい。

上場日は6月下旬の混み合う時期も単独上場。
地合いの急変がなければ、IPOへの注目も高まっていそう。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年3月度、単体予想EPSは145.56。
想定価格2,450円から計算される予想PERは約16.83倍。

2022年の上場予定以降も業績は右肩上がり。
当時よりもPER評価で割安感あり。ジリジリとした伸びを踏まえれば十分買える水準。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約42.2億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事は野村證券。

売出株式比率63.3%でやや売り出しの量が多いも気になるほどではない。
オファリング・レシオはやや高めの標準範囲。

大株主は大手損害保険業やベンチャーとして出所となった伊藤忠などしっかりとした保有。
ロックアップも価格解除なく90日や180日でしっかり。
いずれ大きな売り出しなどは考えられるが、差し当たっての売り圧は少ない。

ストック・オプションの未行使残は2,100円で315,000株が上場時参入。
価格設定がべらぼうに安い水準ではないのは安心材料の一つ。

中規模だが価格設定が買いやすい水準なので、公開価格では買い優勢になりそう。
出直しIPO案件はやはり、しっかりと買いやすさを感じる水準ででてくる。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

従業員の健康管理をDX化、SaaS型サービス。大手企業を相手にしているため安定的にストック売上が期待できるのが強み。
目論見書に低いチャーンレートも載せており、これだけでかなり安心感を感じる。

成長戦略も引き続き、大手企業での健康管理ソリューションをガッチリ進める。
新しい機能も増やすようだが、相手先がしっかりしていることから導入も進みやすそう。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

安定的な評価ができる優良IPOのイメージで総合評価はB級評価とする。
出直しIPOはこれまでの初値結果を見ても、ほとんどが良い結果となっていて後押しとなる。

価格設定も問題なし、主幹事もしっかりしており、後は再び市場急変などで出鼻を挫かれなければというところ。

初値で2～3割の上昇で試算すれば3,000円超え初値。1.5倍で3,720円という数字となる。
甘く見積もって3,500円ぐらいがターゲット、最低でも3,000円超えの初値を期待したい。

全体考察
総合得点は7点で、私のBBスタンスはB評価です