TENTIAL(325A)のIPO新規上場情報

リカバリーウェア「BAKUNE（パジャマ）」の売れ行きが好調で売上急上昇、一気に上場まで。

業績好調で伸びを考慮すると想定価格は割安に見える。野村證券主幹事を踏まえると仮条件では少し上げてくるか？VC出資も多く、上場時の売出も多いため控えめになっていそう。

吸収金額60億規模はやや大きめ。このあたりは初値に懸念材料も、2月末の上場で主幹事の実力も考えれば問題なさそうか？

知名度や注目度といったブームを作れるかが、上場後も指標の一つになりそうで、上場タイミングはそのブームの一つになりそう。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

リカバリーウェア（パジャマ）「BAKUNE」がヒット。TVCMなど、著名人を多数利用して
注目度やブームを作り出している。一般にも広まり始めており、上場を機にさらに注目度は広がりそう。

上場日は2月最終日。3月のIPOも間が空きそうということで、
上場タイミング的にも注目度が上がりそう。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年1月度、単体予想EPSは158.22。
想定価格1,850円から計算される予想PERは約11.69倍。

指標的には急成長を加味してない割安設定。仮条件は流石に少しアップしてきた。
中長期的に業績が伸びなくなった時に怪しいが、現時点では価格面で悪くない雰囲気。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約59.2億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事は野村證券。

売出株式比率85.6%と売出しが多い。オファリングレシオも高めで、一旦のイグジット率高い。

既存株主にはベンチャーキャピタルからの出資が豊富にあり、売出し時に各社放出多め。
一方でロックアップは価格解除なしの180日。やはり上場時に換金姿勢のIPO。

ストックオプションの未行使残は744,800株。行使価格は210円～507円。
上場後の売り圧としては、こちらのストックオプションが気になる。行使には段階猶予が付いているようだが、
それを含めても売れるタイミングで早く行使するという状況になりやすい。

吸収規模60億程度がどう見られるか？買い需要喚起がどこまでかで初値は変わりそう。
注目度を集めやすい事業と、上場タイミングでなんとか初値プラスに。

上場後の動きはストック・オプションの売り圧をこなせるか？

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

リカバリーウェアは着るだけで健康になれるなら一着は試してみたいとポテンシャルはありそう。
まだまだ多くの国民には浸透してないだろうから、上場後に知名度アップでさらなる売れ行きアップはありそう。

一方でこの手の健康器具や服飾小売系（セクターは繊維製品）は、上場時は話題性があって伸びるが、
上場後にいきなり業績が天井を迎えて不振が続くところも多いので注意したい。

同様の商品を格安で売ってくるような対抗馬も出やすい事業に思える。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

まずは初値視点で見ると、話題性や現在の業績の伸びなどを考慮して、
上場タイミングも良く買いが入りやすい環境として総合評価はB級評価とする。

一方で60億規模の吸収金額、売出しも多く、VCなどの一旦のイグジット姿勢も気になる。
ストック・オプション勢の追加売り圧もあることから、そこまで強気な株価上昇は見込みづらい。

強弱分かれる内容がある中、どこまでIPOパワーで上昇できるか？
中長期的には株主優待なども出そうな銘柄だが、そのときには随分と株価が下がっているような雰囲気も感じる。

全体考察
総合得点は6点で、私のBBスタンスはB評価です