dely(299A)のIPO新規上場情報

有名な動画レシピサービス「クラシル」。レシートを送るだけでポイントが貯まる「クラシルリワード」を展開。

事業を買い取ったLINEヤフーが筆頭株主、上場時に売り出さないことで、引き続き親子関係継続の親子上場。

全数売出しで公募なし。売出元はジャフコVCなどで上場時全放出のイグジットIPO。

12月のIPOラッシュの厳しいタイミングに話題性はありそうだが、スペックが苦しい内容の登場。様子見が吉となりそうか？共同主幹事の手腕も見もの。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

動画レシピサービス「クラシル」、レシートの写真を撮って報酬をもらえる「クラシルリワード」など
知名度の高いサービスを手掛ける。セクターはサービス業でウェブ活用系。

12月の上場ラッシュに入っても見劣りしない注目度だが、
今年は大型IPOありで、ここが公募なしのイグジットIPOと見られると様子見されそうな予感も。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2025年3月度、単体予想EPSは39.06。
想定価格1,170円から計算される予想PERは約29.95倍。

業績は売上の伸びが良くそれなり。この手のサービスにしては儲かってる感あり。
しかし、想定価格でやや見込まれているので割安感がでない。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約169億（想定価格ベースOA分含む）の大型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事は大和証券と三菱モルスタの共同主幹事。

公募0の全数売出し。オファリング・レシオは標準よりやや高めの水準。
ジャフコVCが全数売り出すなどイグジット案件。
親会社のLINEヤフーは売出しなしで、ヤフー系VCも売り出さない（ロックアップは1年と固く設定）。

LINEヤフーは親引けも引き受けており、ジャフコなどVC勢から上場を期に完全にLINEヤフーが面倒を見る感じか？

出来る限り安い想定価格で売出しが嬉しいところだったが、ファンドの現金化精一杯の値段という雰囲気。

ストック・オプションの未行使残もかなり多く、上場時参入350万株ほど。価格も31円～150円と安く、売り圧として計算したい。

需給面は上場時の印象では厳し目に見える。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

知名度が高く面白いサービスをしているのは見どころ。新し目のサービスは儲かってないのではないか？
という懸念点がでてくるのが常だが、過去4年あたりの業績を見れば十分な結果も出ている。

IPO初値視点ではジャフコ系ファンドのイグジット案件。12月の買い分散の時期で売り分を支えきれるか？
中長期視点で見ても、成長を織り込んだ株価設定だけに業績好調が継続すると見込めないと買いづらい。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

宅配サービス時代の「dely」を社名に残し、現在のサービスはM&Aなどを含めて、
様々なウェブを活用したサービスを出しているのは見どころ。しかも業績も堅調なので事業力を感じる。

しかしIPO視点ではイグジットIPOで価格が成長織り込み済、上場時は厳しい目線が向けられそう。
総合評価は微妙のC級評価とする。

IPOを公募参加、初値売りで儲かるイベント投資という見方ならパスしたほうが安全か？
とはいえ話題性の高い銘柄で、ある程度の買い需要が期待できると考えれば
参加機運が高まる可能性もあり。ギャンブル感覚で手を付けてもそれほど損はない結果になりそうか？

仮条件も少しながら上げてきており、引き合い観測はまずまずに見える。
なんだかんだで上場ラッシュは知名度命で買いが入るなら、期待値はあるのかもしれない。

全体考察
総合得点は4点で、私のBBスタンスはC評価です