ロゴスホールディングス(205A)のIPO新規上場情報

IPOでは不人気の不動産関連。しかも不動産系IPOなのにイグジットの様相となっており初値はかなり厳しそうというのが第一印象。

これまでとの住宅販売と違いIT技術活用、DXオペレーションを謳っているものの、いずれも大手・中小ハウスメーカーでも導入が進みそうなので新味にも欠ける。

上場日前のIPO結果次第で、盛大に初値割れする可能性も高く、初値期待値としてはかなり低いと評価。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

セクターは建設業。本店北海道で特徴としてはオペレーションをDX化を進めており、
効率化経営が不動産業界では進んでいるとアピール。IPO的には不動産業で注目度は劣る。
恐らく地方不動産業ぐらいの感覚で見られそう。

6月の最終IPO。今年はラッシュと言うほどでもないが盛り上がりに欠けそうなところで、
IPO疲れの最終日はややネックになりそうと感じる。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2024年5月度、連結予想EPSは236.09。
想定価格2,290円から計算される予想PERは約9.7倍。

2023年5月決算は赤字、来期黒字で予想PER的には地方不動産と同等レベル。
正直、この程度の想定価格では割安感の点でも微妙。

黒字化で上場するなら、もう少し激安価格感を出して欲しいところ。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約36.7億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場上場。主幹事はSMBC日興証券。

公募5万株で残りが売り出しという、売出IPO。
売出元は筆頭株主の投資ファンドで40%放出のイグジットIPO。

売出元のファンドはロックアップが「180日or1.5倍」で設定されており、
株価維持や上昇ではどんどん売り玉が降ってきそうで、買いに向かう人はいなさそう。

ストック・オプションの未行使残は行使価格1,700円で約24万株が行使期間内。
こちらも売り圧要因として計算したい。

吸収規模も大きめでイグジットIPO、人気が出にくくそうな業種というのもあり買いが入りにくい。
余程のことがないと需給は厳しいとみたい。

４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

DX化で効率化されたオペレーションが売りとなっている。
従来の注文住宅（モデルハウス・ショールームにあるような）メーカーに比べて効率化されているのが売り。

と、謳い文句はあるが、DX化はいずれ大手メーカーも進むところであるし、
特に革新的な雰囲気がないのはIPOでは厳しく見られそうで魅力に欠けると見られそう。

「地方x不動産業」はIPO初値視点ではマイナスポイント。割安感を売りにしないと買われない。
なお、配当性向は高く設定されてそうだが、業績頭打ちで思ったように配当が出ないリスクあり。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

改めて評価し直しても全方位であまり買いたくなるポイントがない。
ということで総合評価はパスレベルのD評価とする。
6月IPOは微妙銘柄が続くことで、6月最終IPOだからと手を出したくなるかも知れないが、
余計なことをせずに我慢するのも投資と思って対応したい。

会社の評価を悪くするつもりはないが、IPO視点で見ると悪い評価しか付けれない内容。

全体考察
総合得点は3点で、私のBBスタンスはD評価です