SREホールディングス(2980)のIPO新規上場情報

ソニーが手を出しヤフーが協力している不動産テック企業。
不動産仲介をAIなどの技術力でコスト削減して価値を提供しようとしている。

想定価格は不動産セクターとは言い難い割高感。ただし、業績の伸びは順調。
専門性の高そうな不動産市場の仕事を取れれば市場規模大きく成長性を評価できる。

150億レベルの大型IPOで、上場時期は過密状態。
上場タイミングの状況を予測して悩ましい参加姿勢になりそう。
想定仮条件（2,500円～3,450円）が幅広いので仮条件がどこになるか見もの。

個人的には第一印象では興味あり側。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

SREのSはソニーのSで「Sony Real Estate」か？ソニー傘下の不動産業。Zホールディングス（ヤフー）とタッグ。
不動産テック業として注目度は高い。

上場ラッシュの中、大型マザーズがどれだけ注目されるかは難しい。
また不動産テックとしての評価が、どこまで評価されるか？

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2020年3月度、連結予想EPSは27.27円。
想定価格（仮条件平均）2,975円から計算される予想PERは約109.09倍。

予想PER100倍を超える不動産業にしては見込まれた価格設定。
ただし仮条件では上限2,650円まで引き下げてきた。
もともとがやや強気すぎたのではないか？と感じる。この条件でどれだけ買いが集まるか？

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約153億円（想定価格ベースOA分含む）の大型IPO。
上場市場は東証マザーズ。主幹事はSMBC日興証券。

売出株式比率68.8%と売出が多い、またオファリングレシオもやや高め。
売出はソニーとZホールディングスからで、上場後もある程度の割合を保有することとなる。

その他、ベンチャーキャピタルからなどの出資は見当たらない。
ストックオプションの未行使残は300~400円で行使期間に入るものが63万株ほど。
まとまった売りはすぐには出ないと思うが、一応の売り圧力として意識しておきたい。

上場ラッシュの中、規模感・値付け感からすると初値で買える材料に乏しい印象は拭えない。

４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

不動産仲介システムをAIを駆使して、さらにヤフーのポータルのアクセス力をプラスしてコスト削減化するのは魅力。
町中にたくさんある不動産仲介業の余計な人件コストから取って代わる可能性はある。

業績が伸びているのも積極的に利用が増えている証拠で、とりあえず期待感は強い。
ただ、上場時の株価がやや見込まれすぎていて、IPO株の投資目線では割高株の印象もある。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

AIによって不動産の適正価格をはじき出すシステムというのは技術の見せ所で、
ソニー子会社が技術開発しているというのは注目度を集めそう。
実際に利用契約数増加で売上が伸びている。不透明感のある不動産価格値付けを打破して成功を目指す。

事業や業績は認めたいが、IPOとしては大型で見込まれた価格設定なため初値視点で難解模様。
個人的には業種注目で参加したいが、公募割れ覚悟での参加となる。

仮条件もやや弱気となり、大口の評価が微妙かもしれないと考えると買いが入らず低調なスタートを予測。
BBスタンスはCとする。ただ、個人的には狙うならこういったIPOということで参加姿勢を考えている。

全体考察
総合得点は5点で、私のBBスタンスはC評価です