Skyfall(625A)のIPO新規上場情報

SBI証券主幹事。アドテク系。

ロングリワード型広告をメインとしており、ゲーム課金・漫画のポイント課金などの課金部分を報酬として提供。そうすることで顧客が進んで広告を見るのがメリット。

業績の伸びは良く親和性の高い広告主とは良い関係を結べそう。一方で上場して海外進出なども目論んでいるが、そこまで多様に（採用される）広がる手法なのかは疑問。

IPO視点では短期動意付相場が来るかどうか？上場前の雰囲気は気にしたい。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

リワード（報酬）型広告サービスを運営。
ゲームなど進めるとゲーム内の報酬が貰えたり、動画や漫画といったものの、
広告でのアクションから、その先に進めるポイント報酬がもらえたりする。
ダイレクトな広告報酬モデルというのが特徴。
近年、増えているモデルだが広告には違いないので、それほど新規性はない。

上場日は上場ラッシュ中も単独上場。
スケジュール面では、他の9月IPOと違い初値視点で割引は減らして考えられそう。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年9月度、単体予想EPSは110.49。
想定価格1,500円から計算される予想PERは約13.58倍。

現状の業績の伸びを考慮すると割安。
アドテク系で他社の広告モデルから商材ごとこちらに引っ張ってると考えれば、好調はもう少し維持できそう。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約39.7億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事はSBI証券。

売出株式比率52.3%と公募・売出しは半々程度。

既存株主にベンチャーキャピタルなどの出資は見当たらない。
ロックアップも継続所有確約含めて、価格解除なしで全体に掛かっており固い。

ストック・オプションの未行使残は50円価格で約22万株がある。
ここはこの手の役員などへの正当な報酬として仕方のない部分か？
一方で2024年の決議では行使価格1,430円など、やや高めの行使価格も見受けられ価格感の目安として使える。

需給面は中規模ながら、売り圧に乏しい。
上場日の買い意欲に拠るところはあるものの、悪いとは感じない。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

アドテク系もやや古いイメージが付いてきている情勢だが、リワード報酬型というモデルの違いで伸びてきた企業。
就労市場関係のIPOでも、モデルを超えて躍進して上場する企業が見られることが多いが、
このように業界のビジネスモデルを少し変えるだけで、まだまだ伸びる企業が作れるということを感じさせる勢いがある。

既存株主にベンチャーキャピタルなどの出資もなく、イグジット感に薄いことは好感で、
割高感も感じないことから、一先ずは上場時に参加しやすい銘柄として評価したい。
とはいえ、いつまでも高成長を続けられそうな雰囲気もないので、長い目ではさらなる違うモデルの開発も重要と言えそう。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

9月の上場ラッシュ銘柄の中では、比較的初値向けで評価できそうなスペックをしている。
SBI証券でこの手のIPOは公募割れの危険度も多少があるが、総合評価はB級評価としたい。
当方がB級評価にして公募割れする特徴も出ている銘柄であることは留意したい。

上場日の寄り前から気持ちよく買い意欲が出ていれば、上値の目線としてまずは2,000円が意識されるか？

SBI証券主幹事のIPOは、上場日の需給任せになりやすく初値やその後の動きも大きく振れやすいことから、
短期トレードを楽しみたい方にとっては面白みはそれなりに出そうな銘柄と見る。

全体考察
総合得点は6点で、私のBBスタンスはB評価です