ジェイファーマ(520A)のIPO新規上場情報

想定仮条件（840円～1,000円）

IPOが盛り上がらない時期のバイオギャンブル銘柄が再び登場。主幹事SBI証券で、内容を見ても売り切るのに苦戦しそうだがどうか？

創薬系で「SLCトランスポーターをターゲットとした医薬品開発」。第一人者、遠藤仁（現 杏林大学名誉教授）が進めており期待は高い。

目論見書を見ればアプローチの面白さはすぐ分かるので、せっかくIPOで出てきたのでチェックはしたいところ。

しかしVCジャブジャブでロックアップも緩めで怪しく、1円ストック・オプションなど売り抜けIPO感も強い。

わざわざ上場時にギャンブルにせずに、下がったところで夢にかけて、おもちゃ扱いされる上場株になりそう。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

IPO地合いが厳しい時の赤字バイオギャンブル銘柄は流石に危険。
悪い意味での注目度が高く、一つ前のイノバセルの結果も記憶に新しい。

残念ながら、今バイオIPOに買いが入るイメージが全く沸かない。
上場日も残念な同時上場。3月末は期末で日取り的にも厳しいと感じる。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2026年3月度、単体予想EPSは-215.51で赤字。
想定価格920円から計算される予想PERは-約4.27倍。

売上のない状態が続いており、赤字拡大傾向。
毎年10億から20億レベルの赤字を続けている。

上場時は公募株発行で30億程度を手にして、1年綱渡り、今後もすぐに収益見込みはないため、
今から公募株を買うメリットを全く感じない。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約34.2億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事はSBI証券。

ほぼ公募株で売出しは儀式的に200株。オファリング・レシオは標準範囲。

ベンチャーキャピタルからの出資で既存株主は溢れる。
また上場時に売出してないため、ロックアップ解除後はかなりの売り圧。
さらにロックアップがないVCもあるため上場時の先売りにも警戒。
残念ながら売り圧の波がとことんある状態。

ストック・オプションの未行使残は上場時参入約118万株。
1円ストック・オプションを乱発しており、いかにもバイオ企業らしい綱渡りの事業活動。

需給面では売り圧ばかりが目立ち、全く良いところがない。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

SLCトランスポーターという細胞間の運び屋をターゲットにした新薬開発。
この新規トランスポーターを複数発見している遠藤仁名誉教授（杏林大学）が創業して関与。

iPS細胞関連ではないものの、研究内容自体は非常に面白いとは言える。
がん治療で当たればかなりの収益が見込める超ギャンブル銘柄。しかし、そのギャンブルにIPO上場時に付き合う必要は無さそう。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

時期が非常に悪いときに、都合上場のバイオギャンブルIPOが出てきた印象。
ベンチャーキャピタルからの出資が多く上場後の売り圧は酷いレベル。
また、治療薬の承認までかなり長い道のりということから、この時点で先の見えないギャンブルに資金は集まらない。
総合評価はかなり厳しいと見てD級評価とする。

想定仮条件（840円～1,000円）に対して仮条件は840～900円と下側のレンジにしたものの
想定の下限は死守しており、主幹事としてもどうしても売りたい価格の下限は守りたそう。

残念ながら全く人気が出ると思えず、SBI証券で申し込めばかなりの複数セット配分が貰えそうな恐ろしいジョーカー銘柄と見る。

全体考察
総合得点は3点で、私のBBスタンスはD評価です