GMOコマース(410A)のIPO新規上場情報

GMOグループの親子上場。似たような上場は5年ぶり、その前もさらに5年前と、数年おきにやってくるGMO系IPO。

業種は店舗向けのCX向上支援、DX支援、マーケティング支援など。IT系企業群の強みでビジネスがうまい。

業績はそれほど伸びてないが、親子上場である点も加味して、売出しなし、価格設定はディスカウント水準。公募株は問題なく欲しいレベル。

上場日はプライム上場のオリオンビールと被ったため過度な期待はしないでおきたいか？

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

飲食店や美容院など、全国の小売店でCX体験向上、DX導入事業。
もともとはLINEアカウントを作って店舗アカウント運用などをワンストップで導入していたことが強み。
SNS時代にそういったことは苦手という運営を一括で手助け。注目度としてはそこそこか？

上場日は9月下旬で2社同時上場、相手方はオリオンビールなので注目は相手に集まりそう。
それでも9月末のIPO自体が少なく、前回からの間が空くため一定の注目度は担保されそう。
それなりの好結果に期待したい。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2025年12月度、単体予想EPSは85.07。
想定価格1,160円から計算される予想PERは約13.64倍。

親子上場というのも意識してか？同業他社に比べると、しっかりとしたディスカウントを感じる。
割安性からの判断では買いと言って良さそう。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約20.9億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事は大和証券。
GMO系のIPOの時は主幹事、大和証券が定番。またGMOクリック証券でも委託幹事で扱われる。

全数公募で売出なし。オファリング・レシオはやや高め。
筆頭株主は90％以上を保有するGMOインターネットグループで上場親会社の親子上場。

ベンチャーキャピタルからの出資は見当たらない。

ストック・オプションの未行使残は上場時参入303,030株。
行使価格も376円で、これは役員報酬として上場ボーナスとしてしっかり扱われそう。

親子上場なので、ロックアップが解除される半年後以降の確実な親子関係の不利は懸念材料。
しかし上場時はそれほど気にする必要がなく、中期的にあまり株価が上がらずモヤモヤの要因
（初値が上がりすぎていると下落後、再上場に時間がかかる）になりそう。

初値視点では普通に割安も加味して、一定の需要が入ってプラススタートが見込まれる。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

小売店のSNSアカウント運用など、CX向上・DX導入は数年前からかなり伸びている業種。
GMO系の会社はインターネットやITに強い総合力が活かせる。
恐らく導入時にかなりお得に導入できて、サービスを利用している人を増やす戦略で、それも得意なGMO企業群。

業績を見ると成長は頭打ち感があるものの、GMO系の親子上場は長年かけて結局株価が落ちれば吸収する面倒見もありそう。
また初値視点では、割安感是正の妥当なレベルまで初値で上場することが多く期待したい。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

過去のGMO系、親子上場を見ても初値は好結果になることが多く、
それぞれ事業自体がしっかり成果を出していて、親子上場が批判されるこのご時世でも
親子上場銘柄を続出しているIPOファンからしたら嬉しい銘柄。

業種・業績面では成長性の頭打ち感はやや気になるが、それでもしっかりとした内容。
そこに来て、価格設定は十分な割安感を用意していることで買いは入りやすい環境。

今回は話題株オリオンビールと同日上場になったものの、9月のIPO自体が少なく、
IPO渇望感から同時上場の影響少なく、好初値に期待したい。

全体考察
総合得点は7点で、私のBBスタンスはB評価です