技術承継機構(319A)のIPO新規上場情報

SBI証券主幹事。地方市場上場銘柄があるものの2025年の東証スタートIPOになる可能性。

セクターは金属製品も事業は製造業のM&Aで事業継承が目的。製造業で幅広い業種の買収をこれまでに10社。今後も同様の手法で伸ばしていく模様。

吸収金額が30億以上とやや規模大きめ。主幹事の公募組早売りを考えれば少し不安な部分もあるが、2025年第一号IPOという雰囲気になれば、それなりの好スタートが見込まれそう。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

2025年2件目のIPOも、1つ目は地方市場上場のため実質スタートIPOに近い。
タイミング的に注目度は高まりそう。SBI証券主幹事というのも、こういう隙間時期は注目度上がる。

セクターは金属製品。技術のある会社をなくさないようにM&Aして活かすというのがミッション。
M&A系と見られるか？やや老舗の金属加工業と見られるか？

少なくとも隙間時期の2月上場というのは注目度で後押し。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2024年12月度、連結予想EPSは109.08。
想定価格1,970円から計算される予想PERは約18.06倍。

業態や成長率を考えると、やや見込まれた割高設定な印象か？
M&A系と見られて成長期待がどこまで入るか？

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約32.9億（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証グロース市場。主幹事はSBI証券。

公募売出比はほぼ半々。オファリングレシオは標準範囲。

既存株主にベンチャーキャピタルなどは見当たらない。
またロックアップも180日でほぼ100％と固め。

ストック・オプションの未行使残もなし。

上場後の売り圧は公募組のみとなり、早売りが多いSBI証券主幹事で初値需給模様がどうなるか？

中規模案件となるが需給面は悪くない。初値は公募組の売り急ぎ次第。

 ４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

セクター金属製品業となるぐらいM&Aする業種は基本製造業。
その製造業の中でも多種多様な事業に分散することで業界動向に左右されない工夫と業種間のシナジーも狙っている。

また運営チームは経営や経済に詳しそうなバックグラウンドに強みを持つ集団という印象。
直近の成長状況を見れば緩やかながら、今後も需要は見込めるM&A業ということで期待したいか？

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

想定価格はセクターや業績の成長率を考えればやや見込まれている感じはするものの、
2月IPOでSBI証券主幹事となれば注目度が勝って初値プラスが期待できそう。
一方で初値がどこで落ち着くかは、公募組の売り動向次第。

最終総合評価はB評価とする。

初値後は、公募組以外に売り手が見えないことでマネーゲーム化するかが注目されそう。
セカンダリーはチキンレースになりそうで、あまりに高値まで上がってしまうと低成長の化けの皮が剥がれて、
適正価格程度（想定価格付近）まで下がるリスクあり。

全体考察
総合得点は6点で、私のBBスタンスはB評価です