カクヤス(7686)のIPO新規上場情報

東証2部上場の卸売業（ディスカウント酒屋業態）。
業務向けが売上の多くを占める。また首都圏でドミナント戦略、さらにPBブランド戦略。

業績は横ばいも良いところで、成長性は感じない。

やや吸収金額も重たく、想定価格にディスカウントも感じられないので、上場ラッシュの12月では初値は厳しそう。

ほぼ公募付近の決着と感じるので、他の案件に忙しければパス案件か？

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

東証２部上場の卸売セクターで地味系IPO。注目度は薄い。
首都圏でドミナント戦略と店舗豊富のため、認知度はそれなりのようだが全国的にはほぼない。

上場ラッシュ後半で買い疲れもある中、物色されにくそうな案件。

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2020年3月度、連結予想EPSは129.31円。
想定価格1,520円から計算される予想PERは約11.75倍。

いまいち割安感を感じない価格設定は野村證券主幹事の仕業か？
売上ほぼ横ばいで成長性が見られないだけにもう少しディスカウントして欲しかったところ？
まったくもってカクヤスではない。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約35.6億円（想定価格ベースOA分含む）の中型IPO。
上場市場は東証2部。主幹事は野村證券。

公募売出比は売出が86%を占める。オファリングレシオもやや高めの水準。
売り出し元は全数持株会社のSKYグループHD。

ベンチャーキャピタルからの出資は見当たらない。
ロックアップも価格解除なしの90日などでしっかり。

ストックオプションの未行使残は33万株ほど523円で行使期間に入っている。
株主数が多いのもあるが、小口で売り圧力がちょこちょこ出てきそうな構成。

上場ラッシュ終盤での地味系IPOでは、30億以上の吸収規模は重たさを感じる。
需給面はいまいちという判断。

４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

首都圏でドミナント展開ということで都心では認知度が高いのかもしれないが、
今やアマゾンなどの小売業（EC）が、この分野に入ってきているので時代遅れの印象あり。
新規性に乏しいことからIPOとしての魅力に欠ける。

上場が遅すぎたイメージで、今からこの銘柄を欲しいと思うそうは少なそう。既存株主の売出IPOのイメージ。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

想定価格や仮条件が強気だが、野村證券が為せる技でやや高めの値付けにしようとしているのが伺える。
社名にふさわしくない価格設定で「ワリダカ」な印象。
どうやら最近では「カクヤス」のイメージもなさそう。上場するのが遅かったか？

公開価格から値を下げるようであれば、買い需要もそれなりにありそうで、
極度に割安感が出てくれば買いたくなりそうな銘柄。PBブランドもあるので優待新設期待や配当の高さなどは魅力。

いずれにしても初値向きとは言いにくいIPO。
公募付近の初値イメージで余裕があればブックビルに参加したい。

全体考察
総合得点は4点で、私のBBスタンスはC評価です