リネットジャパングループ(3556)のIPO新規上場情報

SBI証券主幹事、マザーズ小型ネット小売系。
業績は売上にあまり伸びを感じられず不安感あり。

12月のIPOが規模感だけで初値上昇となりにくそうでやや難しい判断。

本店、愛知県。リユース事業はちょっと飽和感もあり。

１．注目度…全般的なＩＰＯとしての注目

ブックオフからの暖簾分け的な感じで始めたネット専業リユースビジネス。
ブックオフはかなり落ち目の模様だが、こちらはネットということで現状成長中。

ただネットリユース事業もそろそろ飽きられ感で注目度はそれほど高くないと感じる。
スケジュールは単独上場だがラッシュ中の上場となる。マザーズなので大丈夫か？

２．割安性…ＰＥＲ，ＰＢＲなど財務情報、価格設定から

2017年9月度の連結予想EPSは141.37円。
想定価格1,620円から計算される予想PERは約11.46倍。

売上ほぼ横ばいの中、利益が伸びてきている。
差し当たっての価格設定では割安感あり。

３．規模…吸収金額と市場、売り圧力関係

吸収金額は約4.65億円（想定価格ベースOA分含む）の小型IPO、
上場市場は東証マザーズ。主幹事はSBI証券。

公募売出比はほぼ半々。オファリングレシオは低く、また枚数も少なめ。

ベンチャーキャピタルからの出資が多く37万株ほど。ロックアップの解除が1.5倍なので一つの目安となる。
また結構ベンチャーキャピタルが早めに売ってきそうな雰囲気がある。

ストック・オプションの未行使残は価格設定も1,000～1,600円と控えめで、
数も意識しすぎるほどではないと感じる。いつもこの程度のレベルのストック・オプションの方が好感。

一先ずマザーズ小型で供給の絞りもあるので買い旺盛で始まりそう。
ただ、ベンチャーキャピタルの売りなど警戒したいので深追いは避けたい銘柄。

４．業種…人気化しそうな業種か？魅力があるかなど

ネットリユース事業はまだ比較的新し目のビジネスかも知れないが、やや参入が増えて厳しくなっている印象もある。
リネットに特別特徴的なものが見られないのが残念で、長期的な視野の展開が分からない。
（後でホームページを確認すると商品センターとかがなかなかすごいレベルと感じた）

小売セクターというのもありIPO的にはやはり深追いはあまりしたくない印象。

５．評価…総合的評価や特記的事項を含める

よく見ると愛知県大府市という地方銘柄。
トヨタの近くということでトヨタ生産方式という圧倒的な在庫整備が強みの模様。

効率化技術があるなら後は売上さえ上げれば利益が付いてきそうなのは好感。
上場時の差し当たっての問題は12月の上場ラッシュ程度なので、
ロックアップ解除の1.5倍ぐらいまでは期待できる銘柄か？

とりあえず初値売りで追いかけ、V.C.など売りたい層が売ったのを確認できれば
もう一度攻めるといった2段的攻めが功を奏しそうな銘柄。

第一印象からはホームページで商品センターなんかを見ると
単なるネット小売ビジネスよりは強みがありそうで評価を上げています。
本当はA評価にしたいけど、やはり小売セクターなのでIPOとしてB止まりです。

全体考察
総合得点は7点で、私のBBスタンスはB評価です